Jaarverslag 2018, Stichting Pensioenfonds Essity

Stichting Pensioenfonds Essity Jaarverslag 2018 46 Kredietrisico S5 Kredietrisico is het risico van financiële verliezen als gevolg van faillissement of betalingsonmacht van tegenpartijen waarop het pensioenfonds (potentiële) vorderingen heeft. Voor het pensioenfonds betreft dit voornamelijk de beleggingen in obligaties. Het kredietrisico wordt beperkt door spreiding van de vastrentende waarden naar regio’s, creditrating van tegenpartijen en de sector. Stichting Pensioenfonds Essity Spreiding vastrentende waarden in euro x 1.000 2017 Waarde Duratie Credit Waarde jaar spread Langlopende Europese obligaties 70.226 16,1 -0,20% 72.090 Bedrijfsobligaties 59.058 5,5 0,30% 73.389 Hypotheken 53.525 6,4 1,27% 37.986 Obligaties opkomende markten 49.749 6,0 2,80% 41.296 Kortlopende staatsobligaties 1.532 <1 2.124 Deposito's 1.000 1.000 Totaal vastrentende waarden 235.090 227.885 S5 obvstrategische mix 2,9% 2018 De zogenaamde creditspread is een handige maatstaaf voor het kredietrisico en geeft de opslag aan die de markt vraagt boven de risicovrije rente. Des te hoger deze opslag, des te hoger de markt het kredietrisico op een partij beoordeelt en des te hoger de vergoeding (de spread) is die de markt wil ontvangen voor het nemen van dit risico. Zo is de creditspread voor langlopende obligaties bijna 0 en van de bedrijfsobligaties 0,5%. Stichting Pensioenfonds Essity Ratingsklassen vastrentende waarden 2018 2017 AAA 47,0% 43,0% AA 7,0% 7,0% A 16,0% 18,0% BBB 20,0% 23,0% Lager dan BBB 9,0% 8,0% Geen rating 1,0% 1,0% 100,0% 100,0% Verzekeringstechnisch risico S6 Binnen het verzekeringstechnische risico (S6) worden in principe alleen risico’s meegenomen die verband houden met sterfte. Het omvat de risico’s als gevolg van afwijkingen ten opzichte van de verwachte sterfte en afwijkingen van de verwachte sterftetrend (langlevenrisico). Tot het verzekeringstechnische risico worden gerekend: procesrisico, risico-opslag, voor afwijking en ten opzichte van de sterftetrend en negatieve stochastische afwijkingen van de verwachtingswaarde. Deze drie risico’s bedragen een percentage van de op de actuele waarde berekende technische voorziening. Het procesrisico neemt af naarmate het deelnemersbestand toeneemt, omdat het sterfteproces dan beter kan worden geschat. De beide risicofactoren houden respectievelijk rekening met de onzekerheid in de sterftetrend en met de negatieve stochastische afwijkingen. In verband met het langlevenrisico wordt aanvullend boven het hanteren van de prudente grondslagen, de Voorziening toekomstige sterfte ontwikkeling gevormd. S6 obv strategisch/ bedraagt 0,5%. Concentratierisico S8 Grote beleggingsposten zijn aan te duiden als een vorm van concentratierisico. Om te bepalen welke posten hieronder vallen moeten per beleggingscategorie alle instrumenten met dezelfde debiteur worden gesommeerd. Als grote post wordt aangemerkt elke post die meer dan 2% van het balans totaal uitmaakt. De grootste concentratierisico in de vastrentende waarden zijn Duitse en Nederlandse staatsobligaties conform onderstaande tabel. Vanaf 2016 worden hiervoor geen buffers aangehouden. S t ic ht ing P e ns io e nf o nd s Es s it y Co nc e nt rat ie ris ic o 2 0 18 2 0 17 f e it e lijk f e it e lijk Te g e np art ij: e uro e uro Nederlandse staat 41.156 43.040 Duitse staat 17.120 16.855 S 8 0 ,0 % 0 ,0 % Actief beheer risico S10 Actief beheer risico (S10) treedt op als beleggingsmanagers actief afwijken van beleggings- indexen om hogere resultaten te bereiken. Het risico geldt vooral voor beleggingen in aandelen en wordt gemeten met name via tracking error en TER (total expense ratio) indien tracking error > 1%. De tracking error voor aandelen is hoger dan 1% waardoor er een actief beheer risico is becijferd. S10 obv strategisch is 0,1%. Zeist, 4 juni 2019 Bestuurders en directie Stichting Pensioenfonds Essity per 4 juni 2019: E. Ligthart, voorzitter, C.N.H. Quint, secretaris, K. Boijenga bestuurder, E. Luiken, bestuurder, R. van Sintemaartensdijk, bestuurder en Mathijs van Gool, directeur