Jaarverslag 2020, Stichting Pensioenfonds Essity

Stichting Pensioenfonds Essity Jaarverslag 2020 13 7. Vermogensbeheer 7.1 Samenvatting Het pensioenfonds is verantwoordelijk voor het vermogensbeheer van de vermogens van/voor de middelloonregeling (‘vermogen voor risico fonds, eind 2020 euro 572,0 miljoen) en van/voor het vermogensbeheer van de beschikbare premieregeling (‘beleggingen voor risico deelnemers’, eind 2020 euro 41,5 miljoen). Vermogensbeheer voor risico fonds Het pensioenfonds is gericht op - binnen de kaders van Nederlandse wetgeving – vermogensbeheer in relatie tot de verplichtingen. Het risicoprofiel hierbij wordt vastgesteld door sociale partners en heeft geresulteerd in een overrendementsdoel van 1,5%-punt ten opzichte van de verplichtingen. Het vermogensbeheer door het fonds is beschreven in drie documenten, Het Beleggingskader (deels op de website; dit document bevat alle beleggings- en uitvoeringsprincipes, principes maatschappelijk verantwoord beleggen, risicokaders en uitwerking van de vermogensbeheerportefeuille met rendementsdoelen en risicoprofielen naar uiteindelijk beleggingsclusters), het jaarlijkse Beleggingsplan en de ‘Prudent Person’ verklaring. In 2020 heeft de nadruk gelegen op verdere spreiding van de beleggingen en herverdeling van aandelenbeleggingen ontwikkelde markten. De belangrijkste effecten hiervan zijn opname van de technologiesector als een aparte beleggingscategorie binnen het cluster aandelen (realisatie in 2021) en introductie van de MSCI world equity benchmark ontwikkelde markten. Deze nieuwe benchmark leidt tot verschuivingen tussen beleggingen in Europa, de Verenigde Staten en Azië. Het pensioenfonds behaalde in 2020 een positief rendement van 7,4%. Het vijfjarig gemiddelde jaarrendement bedraagt 7,8%. Er is in 2020 een outperformance van 23 basispunten gerealiseerd. Ten opzichte van de strategische beleggingsportefeuille was er een underperfomance van 80 basispunten. De renteafdekking is in 2020 licht verhoogd (als zekerheidsmarge) tot circa 44%. De kosten zijn afgenomen ten opzichte van 2019 en bedragen 50 basispunten ten opzichte van het gemiddelde vermogen in 2020 (euro 545 miljoen). Beleggingen voor risico deelnemers Het pensioenfonds voert een individuele beschikbare premieregeling uit (in het Engels Individual Defined Contribution, iDC-regeling) in samenwerking met ABN Amro Pension Services (AAPS). Deze beleggingen en rendementen zijn geheel voor risico deelnemers waarbij het pensioenfonds een zorgplicht heeft. De risicohouding voor de beschikbare premieregeling is in 2019 vastgesteld door sociale partners. Deze sluit aan bij het principe van beleggingen via life-cycle fondsen, waarbij het beleggingsrisico afhangt van de leeftijd van de deelnemer. Het pensioenfonds biedt hierbij twee life-cycle fondsen aan van AAPS die als standaard dienen. Deelnemers kunnen ook het beleggingsrisico overnemen via de zogenaamde ‘opting-out’ keuze. De deelnemer kan dan zelf een portefeuille kiezen vanuit door de pensioenfonds voorgeselecteerde beleggingsfondsen. Bij pensionering heeft de deelnemer de mogelijkheid met de iDC- kapitalen een pensioenrecht bij het pensioenfonds in te kopen. De dekkingsgraad van een iDC regeling is per definitie 100%. In 2020 bedroeg het DC-vermogen euro 41,5 miljoen tegen euro 40,5 miljoen in 2019. De vermogensontwikkeling van beide SPE regelingen afgelopen vijf jaar is als volgt: Stichting Pensioenfonds Essity Beheerd vermogen Voor risico fonds 2020 2019 2018 2017 2016 Matching Portefeuille 240,6 211,4 188,8 185,7 187,6 - Vastrentend 230,3 197,5 182,9 183,6 179,5 - Matching Overlay 42 23,2 4,5 2 8,8 - Liquiditeiten -31,7 -9,3 1,4 0,2 -0,7 Return Portefeuille 353 315,8 249,2 250,7 221,3 - Aandelen 201,4 169,4 130,8 165,7 146,3 - Vastgoed/infrastructuur 71,8 76,3 69,0 43,4 36,0 - Hoogrentende obligaties 79,8 70,1 49,4 41,4 38,9 Totaal Portefeuille 593,6 527,2 438,1 436,4 408,9 Totaal Rendement 7,4% 19,1% -1,4% 5,40% 9,5% Totaal Rendement Benchmark 7,2% 18,5% -0,7% 5,29% 9,5% Voor risico deelnemers Totaal 41,5 40,5 33,1 33,7 31,2 De navolgende toelichting is uitsluitend gericht op het vermogensbeheer voor risico fonds. 7.2 Beleid en uitvoering In 2020 is conform het Beleggingskader en het Beleggingsplan 2020 uitvoering gegeven aan het beleggingsbeleid. De basis van het beleid is het risicoprofiel als vastgesteld door sociale partners en het vastgesteld overrendementsdoel van 1,5% over de verplichtingen. Uitwerking hiervan (via een ALM studie) resulteert in een strategische beleggingsportefeuille die uitgedrukt wordt in een 50/50 verhouding Matching- en Return portefeuille. Het risicoprofiel en de bandbreedtes zijn in 2020 ongewijzigd gebleven: Stichting Pensioenfonds Essity Risicoprofiel en bandbreedtes Risico Midden Bandbreedte Vereist Eigen Vermogen (VEV) 122% 117%-126% Strategische Matching/Return verhouding 50%/50% Rente-afdekking 50% max 10%-punt tov Matching Valuta afdekking US dollar 50% plus-min 10% Valuta afdekking Britse pond 90% idem Valuta afdekking Japanse Yen 90% idem Liquiditeitsbuffer 1%-4% Balansrisico (geen sturingsmiddel) 10% 8%-12% De Matching Portefeuille bestaat uit beleggingsklassen met de laagste risico’s zoals staats- en bedrijfsobligaties, hypotheken, rente-afdekking en liquiditeiten. De beleggingsklassen hebben een bepaalde looptijd waarmee het renterisico van de verplichtingen wordt afgedekt. Return Portefeuille : bestaat uit beleggingsklassen met een hoger risicoprofiel zoals aandelen, vastgoed/infrastructuur en hoogrentende obligaties. De Investerings Commissie (IC) heeft in 2020 negen keer vergaderd. Onderwerpen waren ondermeer economische ontwikkelingen, eventuele maatregelen in verband met de Covid-crisis, positie portefeuille, rente- afdekking, allocatie naar de nieuwe beleggingscategorie technologie en aanpassing benchmark aandelen ontwikkelde markten. In december 2020 is het Beleggingsplan 2021 vastgesteld met continuering van het beleid. Het pensioenfonds maakt gebruik voor een fiduciair manager (MN Services Vermogensbeheer BV) die het pensioenfonds door het jaar heen voorziet van ondermeer integrale vermogensbeheer-monitoring, risicoanalyse en advies. Het pensioenfonds maakt gebruik van beleggingsfondsen van MN Vermogensbeheer. Binnen enkele fondsen van MN wordt gebruik gemaakt van gespecialiseerde vermogensbeheerders. Het pensioenfonds werkt ook samen met andere vermogensbeheerders (zie ook de tabel) als BlackRock (voor aandelen Europa, de Verenigde Staten en de technologiesector), Altera (voor direct vastgoed in Nederland) en Syntrus Achmea Real Estate and Finance, SAREF (voor Nederlandse Hypotheken). 7.3 Maatschappelijk Verantwoord Beleggen (MVB, ESG) In 2017 hebben sociale partners en het pensioenfonds samen hun uitgangspunten (ambities) voor maatschappelijk verantwoord beleggen vastgesteld. Beide partijen streven primair naar een optimaal rendement maar zien tevens MVB/ESG als cruciaal element vanuit sociaal- en risico oogpunt. De ambitie is dat alle beleggingen dienen te voldoen aan de UN Global Compact Principles tegen gelijke kosten. Consequenties van deze keuze voor het rendement worden geaccepteerd. Extra criteria kunnen worden gehanteerd. Het beleid is geborgd in Het Beleggingskader en overige documenten van het pensioenfonds. In 2020 voldeden alle beleggingen aan de UN Principles behalve de ‘small cap’ aandelenbeleggingen in de Verenigde Staten. Daarvoor zoekt het fonds nog een oplossing. In 2018 heeft het fonds het sectorconvenant maatschappelijk verantwoord beleggen ondertekend waarmee het ook betreffende MVB criteria van de OESO volgt. Maatschappelijk verantwoord beleggen komt op hoofdlijnen neer op: - Uitsluiting van ondernemingen/landen voor beleggingen op basis van vooraf vastgestelde criteria en/óf - Actief aandeelhouderschap en stemmen om bij opgenomen ondernemingen verandering te bewerkstelligen. Fondsbeheerders organiseren hun stemkeuze met en namens hun klanten.