Jaarverslag 2020, Stichting Pensioenfonds Essity

Stichting Pensioenfonds Essity Jaarverslag 2020 15 7.4 Stand beleggingen Stichting Pensioenfonds Essity Portefeuille beleggingen en rendementen 2020 2019 Waarde % belang Strategische Rendement Rendement out- Waarde % belang norm Benchmark under perf in basispunten Matching Portefeuille 240,6 41% 50% 13,4% 13,6% -22 211,4 40% Vastrentendende waarden 230,3 39% 183 35% - Langlopende Staatsobligaties Europa 74,1 12% 25% 7,2% 7,2% 0 78 15% - Bedrijfsobligaties Europa 63,7 11% 12,5% 2,6% 2,5% 6 62,2 12% - Hypotheken 66,1 11% 12,5% 2,4% 3,2% -79 57,3 11% Rente Swaps 42,0 7% 18,9% 18,9% 0 23,2 4% Liquiditeiten -31,7 -5% -0,1% -0,5% 34 -9,3 -2% Return Portefeuille 353,0 59% 50% 5,5% 4,4% 109 315,8 60% Aandelen 201,4 34% 30% 11,2% 10,1% 114 169,4 32% - Europa 50,7 9% 1,6% 1,4% 21 49,7 9% - Verenigde Staten 77,0 13% 51,8 10% - Large Caps 48,1 8% 17,6% 18,7% -104 33,3 6% - Small caps 27,6 5% 19,4% 18,7% 68 17,9 3% - Verre Oosten 15,5 3% 5,4% 5,3% 12 15,2 3% - Opkomende markten 58,0 10% 13,9% 11,6% 234 52,7 10% OnroerendGoed 71,8 12% 10% -1,9% -2,7% 73 76,3 14% - NLdirect woningen 24,6 4% 9,0% 1,7% 721 22 4% - NLdirect winkels 24,0 4% -4,6% 1,7% -631 26,4 5% - Beursgenoteerd EU vastgoed 0,0 0% 0,0% 0,0% 0 15,5 3% - Infrastructuur 23,2 4% 0,8% 0,8% 0 12,4 2% Hoogrentende obligaties 79,8 13% 10% 0,3% -0,8% 114 70,1 13% - Bank Loans 18,8 3% 1,5% -4,6% 607 12,9 2% - High Yield EU genoteerd 18,3 3% 0,8% 2,1% -131 12,6 2% - Opkomende markten Lokale valuta 13,6 2% -5,0% -5,8% 77 14,4 3% - Opkomende markten Harde Valuta 29,1 5% 2,4% 2,1% 28 30,2 6% Totaal portefeuille beleggingen 593,6 100% 100% 7,4% 7,2% 23 527,2 100% - Totaal activa In de totale portefeuille zit inbegrepen: - Lopende intrest beleggingen 0,0 0,0 - Overige vorderingen en verkopen beleggingen -0,6 0,1 - Liquide middelen beleggingen -6,3 -10,0 - Derivaten met negatieve marktwaardering 1,5 0,6 - Overige verplichtingen en aankopen beleggingen 42,5 24,2 Balanswaarde beleggingen risico pensioenfonds 630,7 542,1 Langjarige rendementen Rendement gemiddeldper jaar Beleggingen Verplichtingen BeleggingenOverrendement Overrendment Opultimo 2020 rendement (marktrente) Benchmark tovverpl. tovbenchmark 1 jaars voortschrijdend 7,4% 15,7% 7,2% -8,3% 0,2% 3 jaars voortschrijdend 8,1% 13,0% 8,0% -4,9% 0,0% 5 jaars voortschrijdend 7,8% 8,8% 7,8% -1,0% 0.0% Toelichting ontwikkelingen 2020 en resultaat In bovenstaande tabel wordt een gedetailleerd overzicht gegeven van de belegde vermogens per beleggingscategorie en het behaalde rendement (tevens versus de benchmarkt). Het belegde vermogen ( exclusief balansposten en beleggingen voor risico van het fonds) is in 2020 toegenomen van euro 527,2 miljoen tot euro 593,6 miljoen. Matching Portefeuille : de DNB rentevoet is in 2020 gedaald van 0,76% naar 0,19%. Dit resulteerde in tot hogere vastrentende waarden. Voor geheel 2020 resulteerde dit in een positieve waardeontwikkeling van de matching portefeuille van 13,4%. Return Portefeuille : ondanks de dip in de financiële markten in maart 2020 is door herstel het totaalresultaat van de return portefeuille uitgekomen op 5,5%. Het cluster aandelen heeft met een rendement van 11,2% het best gepresteerd. Het rendement voor de totale portefeuille bedroeg 7,4%. Hierbij is een overrendement behaald van 23 basispunten. Ten opzicht van een strategische portefeuille met een verhouding tussen de matching en return portefeuille van 50/50, is een 80 basispunten lager resultaat behaald (vanwege lagere feitelijke weging van de matching portefeuille en lagere renteafdekking dan 50%). De belangrijkste besluiten/maatregelen/ontwikkelingen in 2020 waren: - Introductie van een nieuwe benchmark voor het cluster aandelen ontwikkelde markten. Er is gekozen voor de benchmark MSCI World Equities devoloped countries. Als gevolg hiervan wordt in de verhouding tussen aandelen VS/Europa/Azie beter de marktkapitalisaties gevolgd. Realisatie van de nieuwe weging wordt uitgevoerd bij maandelijkse rebalancing dan wel transacties; - Introductie binnen het cluster aandelen ontwikkelde markten van de technologiesector als aparte beleggingscategorie. De motivatie is dat dit een sector is die bij uitstek toekomstige winstontwikkelingen kan genereren. Deze sector moet ook als tegenhanger gezien worden van de sectoren die kampen met ‘stranded assets’, bijvoorbeeld als gevolg van maatschappelijke ontwikkelingen als klimaat. Stranded assets worden vaak gezien als de fossiele brandstofreserves in de grond die door politieke besluiten niet meer winbaar zijn. Maar ook bij andere sectoren kan sprake zijn van stranded asses, bijvoorbeeld de oude banken die verdreven worden door de nieuwe fintechbanken. Gekozen is voor een actief fonds van manager BlackRock. Realisatie van een 3%-belang vindt naar verwachting plaats in maart 2021. - Verhoging rente-afdekking van 40% naar rond 44%; - Vaststelling Beleggingsplan 2021. 7.5 Overige ontwikkelingen Er zijn geen wijzigingen geweest in de leden van de Investerings Commissie. 7.6 Kosten vermogensbeheer Vermogensbeheerkosten zijn inzichtelijk gemaakt conform de aanbevelingen van de Pensioenfederatie en worden nader toegelicht in Hoofdstuk 6 Kosten . 7.7 Verwachtingen Op het moment van schrijven van dit bestuursverslag worden financiële markten gedomineerd door de mogelijkheid tot stijging van de inflatie en de mogelijke voortzetting dan wel afbouw van ondersteunende maatregelen van de centrale banken wereldwijd. Het risico is dat door inflatie de rente zal stijgen en daardoor de aandelenmarkten een correctie tegemoet zien. Het geeft een algemene onzekerheid, die leidt tot hogere volatiliteit totdat meer zicht is op de ontwikkelingen. Hierbij moet wel opgemerkt worden dat de renteniveaus in absolute zin waarschijnlijk laag blijven. Dit blijft een belangrijk fundament voor de huidige, hoge waarderingen van de aandelen.