Jaarverslag 2020, Stichting Pensioenfonds Essity

Stichting Pensioenfonds Essity Jaarverslag 2020 47 Zakelijke waarden S2 Mogelijke waardedalingen van beleggingen voor het vastgoed en de aandelen zijn in het hiervoor genoemde standaardmodel begrepen. Hiervoor wordt een gedifferentieerde berekening naar categorieën van markten en beleggingen uitgevoerd. Ter zake van het zakelijke waarden risico worden risico-inschattingen aan de hand van de in de markt gebruikelijke risicoparameters gemaakt. In het beleggingsbeleid wordt met dergelijke risico’s rekening gehouden door ondermeer een toepassing van voldoende spreiding in de beleggingsportefeuille naar categorieën, markten en dergelijke. De volatiliteit van de marktwaarden (prijsrisico’s) van beleggingen wordt periodiek geëvalueerd en kan leiden tot bijstellingen in het vermogensbeheer. In onderstaande tabel is de samenstelling van de zakelijke waarden weergegeven. Stichting Pensioenfonds Essity Zakelijke waarden spreiding naar regio en sector 2020 2019 Naar regio: euro % euro % Aandelen Europa exUK 50.657 18,7% 49.685 20,3% Aandelen VS 75.678 27,9% 51.268 20,9% Aandelen Verre Oosten 15.278 5,6% 14.861 6,1% Aandelen Emerging Markets 58.259 21,5% 52.718 21,5% Indirect onroerend goed Europa 48.389 17,8% 64.405 26,3% Infrastructuur 22.996 8,5% 12.332 5,0% Totaal zakelijke waarden 271.257 100,0% 245.269 100,0% Naar sector: Financiële instellingen 30.348 15,2% 33.622 20% Handels- en industriële bedrijven 23.860 11,9% 19.954 12% Energie 6.877 3,4% 7.447 4% Technologie 36.398 18,2% 24.601 15% Consumenten goederen 40.337 20,2% 33.781 20% Communicatie 18.951 9,5% 15.952 9% Materialen 12.737 6,4% 7.532 4% Overige 30.363 15,2% 25.643 15% Totaal aandelenfondsen 199.871 100,0% 168.532 100% S2 obvstrategische mix 12,0% 12,0% Illiquiditeitsrisico en securities lending Vermogen dat niet snel ten gelde gemaakt kan worden vormt een zogenaamd illiquiditeitsrisico. Het betreft het vermogen in vastgoed. Het percentage illiquide beleggingen in de portefeuille is met 5% van het totale vermogen laag. Het fonds maakt gebruik van het ‘Securities Lending programma’ van MN voor de MN- fondsen in de Return Portefeuille en BlackRock. In het MN programma wordt fysiek (non-cash) onderpand gevraagd als bijvoorbeeld obligaties. Het onderpand had een gemiddelde waarde van 105,4% (euro 4,9 miljoen) op jaareinde. Valuta’s S3 De pensioenverplichtingen luiden in euro’s, de mogelijke valutakoersontwikkelingen beïnvloeden daarmee alleen de waarde van de beleggingen. Het bestuur heeft ervoor gekozen de valuta-ontwikkeling niet te zien als een mogelijkheid om de waarde van de portefeuille te verhogen en heeft derhalve gekozen om de schommelingen via derivatencontracten voor de Amerikaanse dollar, de Britse pond, de Japanse yen en overige (gedeeltelijk) af te dekken. In onderstaande tabel worden de ontwikkelingen per jaareinde weergegeven. Stichting Pensioenfonds Essity Valuta-afdekking (in euro x 1.000) 2020 2019 Vóór waarde Ná reeële Vóór waarde Ná reeële afdekking derivaat afdekking waarde afdekking derivaat afdekking waarde Euro 342.744 56.588 399.332 1.424 320.226 26.530 346.756 250 Amerikaanse dollar 167.585 -50.130 117.455 0 136.210 -26.530 109.680 0 Britse pond sterling 6.001 0 6.001 0 6.752 0 6.752 0 Japanse yen 6.555 -6.458 97 0 148 0 148 0 Overige 70.702 0 70.702 0 63.845 0 63.845 0 Totaal 593.587 0 593.587 1.424 527.181 0 527.181 250 S3 strategische mix 1,2% 1,2% Grondstofrisico S4 Het fonds heeft geen beleggingen in grondstoffen, S4 is derhalve 0.