Jaarverslag 2021, Stichting Pensioenfonds Essity

Stichting Pensioenfonds Essity Jaarverslag 2021 13 7. Vermogensbeheer 7.1 Samenvatting Het pensioenfonds is verantwoordelijk voor het vermogensbeheer van de vermogens van/voor de middelloonregeling (‘vermogen voor risico fonds, eind 2021 euro 605,4 miljoen) en van/voor het vermogensbeheer van de beschikbare premieregeling (‘beleggingen voor risico deelnemers’, eind 2021 euro 49,0 miljoen). Vermogensbeheer voor risico fonds Het pensioenfonds is gericht op - binnen de kaders van Nederlandse wetgeving – vermogensbeheer in relatie tot de verplichtingen. Het risicoprofiel hierbij wordt vastgesteld door sociale partners en heeft (ondermeer) geresulteerd in een strategische beleggingsmix en overrendementsdoel van 1,5%-punt ten opzichte van de verplichtingen. Het vermogensbeheer door het fonds is beschreven in drie documenten, Het Beleggingskader (deels op de website; dit document bevat alle beleggings- en uitvoeringsprincipes, principes maatschappelijk verantwoord beleggen, risicokaders en uitwerking van de vermogensbeheerportefeuille met rendementsdoelen en risicoprofielen naar uiteindelijk beleggingsclusters), het jaarlijkse Beleggingsplan en de ‘ Prudent Person’ verklaring . In 2021 heeft de nadruk gelegen op: • optimalisatie risicoprofiel uitgedrukt in de strategische beleggingsmix • verhoging van de allocatie aan infrastructuur • aanscherping ESG-beleid • afbouw van beleggingen in high yield en • selectie van nieuwe vermogensbeheerder voor aandelen opkomende markten Het pensioenfonds behaalde in 2021 een positief rendement van 4,5%. Het vijfjarig gemiddelde jaarrendement bedraagt 6,8%. Er is in 2021 een outperformance van 112 basispunten gerealiseerd. Ten opzichte van de strategische beleggingsportefeuille was er een outperfomance van 177 basispunten. De renteafdekking is in 2021 gelijk gehouden op circa 41%-42%. De kosten zijn toegenomen ten opzichte van 2020 door met name prestatievergoedingen van 6,9 basispunten en bedragen in totaal (inclusief belastingen) 65 basispunten ten opzichte van het gemiddelde vermogen in 2021 (euro 609 miljoen). Beleggingen voor risico deelnemers Het pensioenfonds voert een individuele beschikbare premieregeling uit (in het Engels Individual Defined Contribution, iDC-regeling). Per 1 november 2021 is de samenwerking met ABN Amro Pension Services (AAPS) beëindigd en zijn de kapitalen overgezet naar de nieuwe uitvoerders. De inhoud van de beschikbare premieregeling is hierbij ongewijzigd gebleven. AZL verzorgd de unit-linked iDC administratie en het fonds heeft 11 beleggingsfondsen van de firma BlackRock geselecteerd die worden gebruikt in de door SPE ontwikkelde twee standaard life-cycle fondsen. Beleggingen in deze life-cycle fondsen zijn geheel voor risico deelnemers waarbij het pensioenfonds een zorgplicht heeft. De twee nieuwe life-cycle fondsen zijn doorgerekend en de daaruit volgende risicohouding is akkoord bevonden door sociale partners. Deelnemers kunnen ook het beleggingsrisico overnemen via de zogenaamde ‘opting-out’ keuze. De deelnemer kan dan zelf een portefeuille kiezen vanuit door de pensioenfonds voorgeselecteerde beleggingsfondsen. Bij pensionering heeft de deelnemer de mogelijkheid met de iDC-kapitalen een pensioenrecht bij het pensioenfonds in te kopen. De dekkingsgraad van een iDC regeling is per definitie 100%. Eind 2021 bedroeg het DC-vermogen euro 49,0 miljoen tegen euro 41,5 miljoen in 2020. De vermogensontwikkeling van beide SPE regelingen afgelopen vijf jaar is als volgt: 7.2 Beleid en uitvoering (uitsluitend voor risico fonds) In 2021 is conform het Beleggingskader en het Beleggingsplan 2021 uitvoering gegeven aan het beleggingsbeleid. De basis van het beleid is het risicoprofiel als vastgesteld door sociale partners met een strategische beleggingsportefeuille die uitgedrukt wordt in verhouding Matching- en Return portefeuille. Het overrendement van deze portefeuille ten opzicht van de verplichtingen is vastgesteld op 1,5%. In 2021 is de verhouding matching/return door sociale partners (in samenwerking met het pensioenfonds) geoptimaliseerd van 50M/50R naar 47M/53R per 1 januari 2022. Overige bandbreedtes zijn in 2021 ongewijzigd gebleven. De Matching Portefeuille bestaat uit beleggingsklassen met de laagste risico’s zoals staats- en bedrijfsobligaties, hypotheken, rente-afdekking en liquiditeiten. De beleggingsklassen hebben een bepaalde looptijd waarmee het renterisico van de verplichtingen wordt afgedekt. Return Portefeuille : bestaat uit beleggingsklassen met een hoger risicoprofiel zoals aandelen, vastgoed/infrastructuur en hoogrentende obligaties. De Investerings Commissie (IC) heeft in 2021 zeven keer vergaderd. Onderwerpen waren ondermeer economische ontwikkelingen, eventuele maatregelen in verband met de Covid-crisis, positie portefeuille, rente- afdekking, aanscherping ESG beleid, aanpassing strategische beleggingsmix, calls voor nieuwe allocaties in bijvoorbeeld infrastructuur en aanpassing van de vermogensbeheerder voor aandelen opkomende markten. In december 2021 is het Beleggingsplan 2022 vastgesteld met continuering van het beleid. Het pensioenfonds maakt gebruik voor een fiduciair manager (MN Services Vermogensbeheer BV) die het pensioenfonds door het jaar heen voorziet van ondermeer integrale vermogensbeheer-monitoring, risicoanalyse en advies. Het pensioenfonds maakt gebruik van beleggingsfondsen van MN Vermogensbeheer. Binnen enkele fondsen van MN wordt gebruik gemaakt van gespecialiseerde vermogensbeheerders. Het pensioenfonds werkt ook samen met andere vermogensbeheerders (zie ook de tabel) als BlackRock (voor aandelen Europa, de Verenigde Staten en de technologiesector), Altera (voor direct vastgoed in Nederland) en Syntrus Achmea Real Estate and Finance, SAREF (voor Nederlandse Hypotheken). 7.3 Maatschappelijk Verantwoord Beleggen (MVB, ESG) In 2017 hebben sociale partners en het pensioenfonds samen hun uitgangspunten (ambities) voor maatschappelijk verantwoord beleggen vastgesteld. Beide partijen streven primair naar een optimaal rendement maar zien tevens MVB/ESG als cruciaal element vanuit sociaal- en risico oogpunt. De ambitie is dat alle beleggingen dienen te voldoen aan de UN Global Compact Principles tegen gelijke kosten. Consequenties van deze keuze voor het rendement worden geaccepteerd. Extra criteria kunnen worden gehanteerd. Het beleid is geborgd in Het Beleggingskader en overige documenten van het pensioenfonds. In 2021 voldeden alle beleggingen aan de UN Principles behalve de ‘small cap’ aandelenbeleggingen in de Verenigde Staten. Daarvoor zoekt het fonds nog een oplossing. In 2021 heeft het fonds besloten deelname aan het Nederlandse IMVB-convenant op te zeggen. Het fonds kiest er hiermee voor om dichter bij de door sociale partners vastgestelde criteria te blijven. Deze criteria werken in de praktijk uitstekend en bieden een ‘principle based’ systeem waardoor het fonds snel en flexibel op ESG-ontwikkelingen kan inspelen. Ook bij de nieuwe Europese richtlijnen (SFDR) kiest het fonds ervoor zo dicht mogelijk bij het beleid van haar deelnemers (eigenaren van het vermogen) te blijven en niet van politici. Stichting Pensioenfonds Essity Beheerd vermogen Voor risico fonds 2021 2020 2019 2018 2017 Matching Portefeuille 250,6 240,6 211,4 188,8 185,7 - Vastrentend 232,3 230,3 197,5 182,9 183,6 - Matching Overlay 23,5 42 23,2 4,5 2 - Liquiditeiten -5,2 -31,7 -9,3 1,4 0,2 Return Portefeuille 375,9 353 315,8 249,2 250,7 - Aandelen 232,5 201,4 169,4 130,8 165,7 - Vastgoed/infrastructuur 79,1 71,8 76,3 69,0 43,4 - Hoogrentende obligaties 65,9 79,8 70,1 49,4 41,4 Totaal Portefeuille 626,5 593,6 527,2 438,1 436,4 Totaal Rendement 4,5% 7,4% 19,1% -1,4% 5,40% Totaal Rendement Benchmark 3,4% 7,2% 18,5% -0,7% 5,29% Voor risico deelnemers Totaal 49,0 41,5 40,5 33,1 33,7 Stichting Pensioenfonds Essity Risicoprofiel en bandbreedtes Risico Midden Bandbreedte VereistEigen Vermogen (VEV) 122% 117%-126% StrategischeMatching/Return verhouding '21 50%/50% StrategischeMatching/Return verhouding 'vanaf 1 jan '22 47%/53% Rente-afdekking 50% max 10%-punt tov Matching Valuta afdekking US dollar 50% plus-min 10% Valuta afdekking Britsepond 90% idem Valuta afdekking JapanseYen 90% idem Liquiditeitsbuffer 1%-4% Balansrisico (geen sturingsmiddel) 10% 8%-12%