Jaarverslag 2017, Stichting Pensioenfonds Essity

Stichting Pensioenfonds Essity Jaarverslag 2017 22 S3 strategisch 1,4% Ad 4. Grondstoffen S4 Het fonds heeft geen beleggingen in grondstoffen, dit risico is niet van toepassing. Ad 5. Kredietrisico S5 Kredietrisico is het risico van financiële verliezen als gevolg van faillissement of betalingsonmacht van tegenpartijen waarop het pensioenfonds (potentiële) vorderingen heeft. Voor het pensioenfonds betreft dit voornamelijk de beleggingen in obligaties. Het kredietrisico wordt beperkt door spreiding van de vastrentende waarden naar regio’s, creditrating van tegenpartijen en de sector. De zogenaamde creditspread is een handige maatstaf voor het kredietrisico en geeft de opslag aan die de markt vraagt boven de risicovrije rente. Hoe hoger deze opslag, des te hoger de markt het kredietrisico op een partij beoordeelt en des te hoger de vergoeding (de spread) is die de markt wil ontvangen voor het nemen van dit risico. Zo is de creditspread voor langlopende obligaties bijna 0 en van de bedrijfsobligaties 0,5%. De ratingklassen van de vastrentende waarden per ultimo 2017 zijn: Stichting Pensioenfonds Essity Ratingsklassen vastrentende waarden 2017 2016 AAA 43,0% 40% AA 7,0% 8% A 18,0% 18% BBB 22,0% 26% Lager dan BBB 7,0% 7% Geen rating 1,0% 1% Oordeel: laag risico. S5 strategisch 3,1% Ad 6. Verzekeringstechnisch risico S6 Naast de financiële risico’s staat het fonds bloot aan verzekeringstechnische risico’s, waarvan het langlevenrisico het belangrijkste is. Andere verzekeringstechnische risico’s zijn kortlevenrisico en arbeidsongeschiktheidsrisico. Bij de bepaling van de voorziening pensioen- verplichtingen worden prudente veronderstellingen gehanteerd waaronder leeftijdscorrectiefactoren alsmede toekomstige verbetering van de levensverwachting. Het fonds hanteert de AG prognosetafels 2016 (startjaar 2018) met in 2017 nieuw berekende ervaringssterfte. Het fonds heeft vanaf 1 januari 2016 de risico’s van overlijden en arbeidsongeschiktheid herverzekerd via Elips Life. Oordeel: laag risico. S6 strategisch 0,5% Ad 7. Liquiditeitsrisico S7 Dit is het risico indien het fonds over te weinig liquide middelen beschikt ten opzichte van de pensioenuitkerings-verplichtingen. Dit is momenteel niet aan de orde. Het liquiditeitsrisico is vooralsnog gelijkgesteld aan 0%. S7 strategisch 0,0% Ad 8. Concentratierisico S8 Grote beleggingsposten zijn aan te duiden als een vorm van concentratierisico. Als grote post wordt aangemerkt elke post die meer dan 2% van het balans totaal uitmaakt. Vanaf 2016 op 0%. S8 strategisch 0,0% Ad 9 Operationeel risico S9 Operationeel risico is het risico dat ontstaat als gevolg van het falen of tekortschieten van interne processen, menselijk en technische tekortkomingen of onverwachte externe gebeurtenissen. Ten behoeve van haar risicomanagement dient het fonds rekening te houden met het operationeel risico, hetgeen kan resulteren in het aanhouden van een reserve in het eigen vermogen. In het standaardmodel is de gevoeligheid van het vermogen voor het operationeel risico gelijkgesteld aan 0%. S9 strategisch 0,0% Ad 10. Actief beheer risico S10 Treedt op indien beleggingsmanagers actief afwijken van beleggingsindexen om hogere resultaten te bereiken. Met name bij beheer van aandelen. Het fonds streeft naar een optimaal rendement/risico verhouding. Het fonds kiest in principe voor passief beleggen tenzij het overtuigd is dat actief beheer een betere verhouding oplevert. Oordeel: laag risico. S10 strategisch 0,0% FR 3 Overige financiële risico’s: 1. Weging portefeuille 2. Tegenpartij risico waaronder cash management en security lending 3. Illiquiditeit en liquiditeit 4. Benchmark 5. Politiek/wetgeving 6. Toezichthouder 7. Kosten Ad 1. Weging portefeuille Risico dat de portefeuille zich ontwikkelt buiten de afgesproken bandbreedten. Door doorlopende monitoring en voorstellen voor mutaties wordt dit risico geminimaliseerd. Oordeel: laag risico. Ad 2. Tegenpartij risico waaronder cash management en security lending Het risico dat de tegenpartij niet meer kan betalen, voor bijvoorbeeld derivaten met tegenpartijen. Cash management betreft selectie van tegenpartijen maar ook beheersing van illiquiditeitsrisico. Security lending is het risico op het uitlenen van onderpand. Door een serie van maatregelen als cashmanagement, strikte selectie van tegenpartijen en monitoring, mogelijk in aanvulling met