Jaarverslag 2017, Stichting Pensioenfonds Essity

Stichting Pensioenfonds Essity Jaarverslag 2017 47 Zakelijke waarden S2 Mogelijke waardedalingen van beleggingen voor het vastgoed en de aandelen zijn in het hiervoor genoemde standaardmodel begrepen. Hiervoor wordt een gedifferentieerde berekening naar categorieën van markten en beleggingen uitgevoerd. Ter zake van het zakelijke waarden risico worden risico-inschattingen aan de hand van de in de markt gebruikelijke risicoparameters gemaakt. In het beleggingsbeleid wordt met dergelijke risico’s rekening gehouden door ondermeer een toepassing van voldoende spreiding in de beleggingsportefeuille naar categorieën, markten en dergelijke. De volatiliteit van de marktwaarden (prijsrisico’s) van beleggingen wordt periodiek geëvalueerd en kan leiden tot bijstellingen in het vermogensbeheer. In onderstaande tabel is de samenstelling van de zakelijke waarden weergegeven. Stichting Pensioenfonds Essity Zakelijke waarden spreiding naar regio en sector 2017 2016 Naar regio: euro % euro % Aandelen Europa ex UK 57.204 27,4% 49.785 27,3% Aandelen VS 45.175 21,6% 42.991 23,6% Aandelen Verre Oosten 15.649 7,5% 14.312 7,8% Aandelen Emerging Markets 47.428 22,7% 39.404 21,6% Indirect onroerend goed Europa 43.356 20,8% 35.870 19,7% Totaal zakelijke waarden 208.812 100,0% 182.362 100,0% Naar sector: Financiële instellingen 34.219 20,7% 33.050 22% Handels- en industriële bedrijven 22.255 13,5% 17.107 12% Energie 8.068 4,9% 7.002 5% Technologie 23.622 14,3% 18.003 12% Consumenten goederen 30.481 18,4% 28.652 19% Communicatie 10.424 6,3% 6.166 4% Farmacie- en biotechnologie 0 0,0% 0 0% Materialen 11.864 7,2% 9.757 7% Overige 24.523 14,8% 27.256 19% Totaal aandelenfondsen 165.456 100,0% 146.993 100% S2 obv strategische mix 11,8% 13,2% Illiquiditeitsrisico en securities lending Vermogen dat niet snel ten gelde gemaakt kan worden vormt een zogenaamd illiquiditeitsrisico. Het betreft het vermogen in vastgoed. Het percentage illiquide beleggingen in de portefeuille is met 5% van het totale vermogen laag. Het fonds maakt gebruik van het ‘Securities Lending programma’ van MN voor de MN- fondsen in de Return Portefeuille. In dit programma wordt fysiek (non-cash) onderpand gevraagd als bijvoorbeeld obligaties. Het onderpand had een gemiddelde waarde van 103,5% (euro 13,5 miljoen) op jaareinde. Valuta’s S3 De pensioenverplichtingen luiden in euro’s, de mogelijke valutakoersontwikkelingen beïnvloeden daarmee alleen de waarde van de beleggingen. Het bestuur heeft ervoor gekozen de valuta-ontwikkeling niet te zien als een mogelijkheid om de waarde van de portefeuille te verhogen en heeft derhalve gekozen om de schommelingen via derivatencontracten voor de Amerikaanse dollar, de Britse pond, de Japanse yen en overige (gedeeltelijk) af te dekken. In onderstaande tabel worden de ontwikkelingen per jaareinde weergegeven. Stichting Pensioenfonds Essity Valuta-afdekking (in euro x 1.000) 2017 2016 Vóór waarde Ná reeële Vóór waarde Ná reeële afdekking derivaat afdekking waarde afdekking derivaat afdekking waarde Euro 225.255 43.186 268.441 0 220.197 40.815 261.012 0 Amerikaanse dollar 133.151 -32.938 100.213 504 123.323 -31.400 91.923 -568 Britse pond sterling 3.292 0 3.292 0 2.068 0 2.068 0 Japanse yen 10.380 -10.248 132 20 9.247 -9.415 -168 -15 Overige 64.308 0 64.308 0 54.020 0 54.020 0 Totaal 436.386 0 436.386 524 408.855 0 408.855 -583 S3 strategische mix 1,4% 5,8% Grondstofrisico S4 Het fonds heeft geen beleggingen in grondstoffen, S4 is derhalve 0.