Basic HTML Version
Stichting Pensioenfonds SCA Jaarverslag 2011
50
Kredietrisico
Kredietrisico is het risico van financiële verliezen als
gevolg van faillissement of betalingsonmacht van
tegenpartijen waarop het pensioenfonds (potentiële)
vorderingen heeft. Voor het pensioenfonds betreft dit
voornamelijk de beleggingen in obligaties. Het
kredietrisico wordt beperkt door spreiding van de
vastrentende waarden naar regio’s, creditrating van
tegenpartijen en de sector.
De zogenaamde creditspread is een handige maatstaaf
voor het kredietrisico en geeft de opslag aan die de markt
vraagt boven de risicovrije rente. Des te hoger deze
opslag, des te hoger de markt het kredietrisico op een
partij beoordeelt en des te hoger de vergoeding (de
spread) is die de markt wil ontvangen voor het nemen
van dit risico. Zo is de creditspread voor langlopende
obligaties bijna 0, van de bedrijfsobligaties 1,5% en van
de portefeuille ABS 4,6%. De ratingklassen van de
vastrentende waarden per ultimo zijn:
Stichting Pensioenfonds SCA
Spre iding vastrentende waarden
2010
2010
Waarde Duratie Credi t Waarde
Waarde Duratie Credi t
Waarde
spread
spread
Europese obligat ies
67.617
14
0% 63.507
79.498 13,5
0% 85.144
Bedrijfsobligat ies
51.316
4
2% 50.687
41.047
4,1
2% 41.221
ABS'en
2.320
9
7% 2.311
2.589
9,2
8% 2.510
Kort lopende staat sobligat ies
14.653
2
0
15.567
1,6
0
Geldmarkt fondsen
16.706
18.071
8.405
4.496
Deposito's
11.000
0
6.000
0
Totaal vastrentende waarden 163.612
134.576
153.106
133.371
Ring H
Ring P
Concentratierisico
Grote beleggingsposten zijn aan te duiden als een vorm
van concentratierisico. Om te bepalen welke posten
hieronder vallen moeten per beleggingscategorie alle
instrumenten met dezelfde debiteur worden gesommeerd.
Als grote post wordt aangemerkt elke post die meer dan
2% van het balans totaal uitmaakt.
De grootste concentratierisico in de vastrentende waarden
zijn Duitse staatsobligaties (circa 23% van het vermogen
voor Ring H en circa 31% voor Ring P) en bij aandelen
lager dan 0,4% van het vermogen per bedrijf. Aangezien
de grote beleggingsposten per eind 2011 de ‘AAA’ rating
kennen is geen additionele buffer nodig.
Concentratierisico
2011
2010
2011
2010
Tegenparti j:
euro
% euro
%
euro
% euro
%
Franse staat
0
0% 18.023
8,2%
0
0% 24.440 11,6%
Duitse staat
54.454 22,7% 30.011
6,0%
67.750 30,5% 41.244 19,5%
Nederlandse staat
24.823 10,3% 12.000
5,5%
23.392 10,5% 15.233
7,2%
Finse staat
0
0,0%
0
0,0%
4.571
2,1%
0
0,0%
Oostenrijkse st aat
0
0%
0
0,0%
0
0% 4.227
2,0%
Italiaanse staat
0
0%
0
0,0%
0
0%
0
0,0%
Deposito Cit i
0
0%
0
0,0%
0
0%
0
0,0%
Deposito ING
0
0%
0
0,0%
0
0%
0
0,0%
Ring H
Ring P
Verzekeringstechnisch risico
Binnen het verzekeringstechnische risico worden in
principe alleen risico’s meegenomen die verband houden
met sterfte. Het omvat de risico’s als gevolg van
afwijkingen ten opzichte van de verwachte sterfte en
afwijkingen van de verwachte sterftetrend
(langlevenrisico). Tot het verzekeringstechnische risico
worden gerekend: procesrisico, risico-opslag, voor
afwijking en ten opzichte van de sterftetrend en negatieve
stochastische afwijkingen van de verwachtingswaarde.
Deze drie risico’s bedragen een percentage van de op de
actuele waarde berekende technische voorziening. Het
procesrisico neemt af naarmate het deelnemersbestand
toeneemt, omdat het sterfteproces dan beter kan worden
geschat. De beide risicofactoren houden respectievelijk
rekening met de onzekerheid in de sterftetrend en met de
negatieve stochastische afwijkingen.
Zeist/Eerbeek, 13 juni 2012
Het Bestuur
Harold van der Zee
Frank Schapendonk