Stichting Pensioenfonds SCA Jaarverslag 2014
15
Uitgelicht: Economie
2014: geweldig beleggingsjaar met een
randje
Groeiend optimisme begin 2014
Er bestond begin 2014 een groeiend optimisme
over de economische vooruitzichten voor
vooral de ontwikkelde landen. Immers, eind
2013 had de Amerikaanse economie vrij
gemakkelijk de “government shutdown”
verwerkt
en
bovendien
bereikte
de
Amerikaanse politiek een principeakkoord over
de overheidsbegroting. Dat gaf hoop op een
einde aan de politieke patstelling en scherpe
bezuinigingen. In de EMU was al zo’n
anderhalf jaar relatieve rust op het eurocrisis
front en werd gebouwd aan een sterker
bankwezen en institutioneel raamwerk. Zorgen
over opkomende markten bleven sluimeren,
maar het vertrouwen nam toe dat zij zouden
profiteren van een mondiaal economisch
herstel.
Toch weer tegenvallende groei
Echter, al snel werd dit optimisme op de proef
gesteld, toen bleek dat de economische groei
toch weer tegen viel. Dit was vooral in de
Verenigde Staten het geval, dat fors te lijden
kreeg van extreem winterweer. Ook de
economische ontwikkeling in de EMU, Japan
en China viel tegen. De groei in de EMU bleef
dusdanig laag, dat er neerwaartse druk op de
inflatie bleef staan en het deflatierisico toenam.
Na het neerhalen van de MH17 op 17 juli 2014
kwam
de
Oekraïne
crisis
in
een
stroomversnelling, waarbij veel geopolitieke
specialisten aangaven een langdurige nieuwe
koude oorlog te verwachten. Dit alles viel ook
grofweg samen met een hernieuwd conflict in
Gaza, de militaire opmars van terreurbeweging
IS in Syrië en Irak en een hevige uitbraak van
het Ebola virus in Afrika. Gedurende de
zomermaanden zorgden deze geopolitieke
spanningen voor verdere verslechtering van het
economische sentiment en de volatiliteit op de
financiële markten nam toe.
Maar olieprijzen naar beneden
Toen deze geopolitieke spanning enigszins
afnam, na de wapenstilstand begin september in
Oekraïne, kwam de onderliggende disbalans in
de oliemarkt aan het licht en begonnen de
olieprijzen te dalen.
Toen OPEC in november
afzag van productiebeperking, was er feitelijk
sprake van een prijsoorlog in de oliemarkt, met
een halvering van de olieprijzen binnen enkele
maanden als gevolg. Hoewel een lagere
olieprijs theoretisch positief is voor de
economische ontwikkeling, droeg het toch bij
aan toenemende onzekerheid en risicoaversie in
financiële markten.
