Stichting Pensioenfonds SCA Jaarverslag 2014
50
Kredietrisico
Kredietrisico is het risico van financiële verliezen als
gevolg van faillissement of betalingsonmacht van
tegenpartijen waarop het pensioenfonds (potentiële)
vorderingen heeft. Voor het pensioenfonds betreft dit
voornamelijk de beleggingen in obligaties. Het
kredietrisico wordt beperkt door spreiding van de
vastrentende waarden naar regio’s, creditrating van
tegenpartijen en de sector.
De zogenaamde creditspread is een handige maatstaaf
voor het kredietrisico en geeft de opslag aan die de markt
vraagt boven de risicovrije rente. Des te hoger deze
opslag, des te hoger de markt het kredietrisico op een
partij beoordeelt en des te hoger de vergoeding (de
spread) is die de markt wil ontvangen voor het nemen
van dit risico. Zo is de creditspread voor langlopende
obligaties bijna 0 en van de bedrijfsobligaties 0,5%. De
credit spreads worden in onderstaande tabel
weergegeven. De ratingklassen van de vastrentende
waarden per ultimo worden weergegeven in de tabel van
Hoofdstuk 11
.
Stichting Pensioenfonds SCA
Spreiding vastrentende waarden in euro x 1.000
2013
Waarde Duratie Credit
Waarde
jaar spread
Langlopende Europese obligaties
113.722 15,3
-0,1%
87.232
Bedrijfsobligaties
62.273
5,2
0,5%
66.093
Obligaties opkomende markten
33.480
6,5
3,5%
27.465
Kortlopende staatsobligaties
1.418
1.703
Geldmarktfondsen
9.123
4.555
Deposito's
2.538
329
Totaal vastrentende waarden
222.554
187.377
Buffer feitelijk kredietrisico (S5) %
0,1%
2014
Concentratierisico
Grote beleggingsposten zijn aan te duiden als een vorm
van concentratierisico. Om te bepalen welke posten
hieronder vallen moeten per beleggingscategorie alle
instrumenten met dezelfde debiteur worden gesommeerd.
Als grote post wordt aangemerkt elke post die meer dan
2% van het balans totaal uitmaakt.
De grootste concentratierisico in de vastrentende waarden
zijn Duitse en Nederlandse staatsobligaties conform
onderstaande tabel:
Concentratierisico
2014
2013
Tegenpartij:
euro
% euro
%
Duitse staat
41.390 11,5% 32.202 11,0%
Nederlandse staat
69.326 19,3% 52.746 18,0%
Finse staat
4.424
1,2% 3.988
1,4%
Buffer concentratie risico (S8) % 0%
Verzekeringstechnisch risico
Binnen het verzekeringstechnische risico (S6) worden in
principe alleen risico’s meegenomen die verband houden
met sterfte. Het omvat de risico’s als gevolg van
afwijkingen ten opzichte van de verwachte sterfte en
afwijkingen van de verwachte sterftetrend
(langlevenrisico). Tot het verzekeringstechnische risico
worden gerekend: procesrisico, risico-opslag, voor
afwijking en ten opzichte van de sterftetrend en negatieve
stochastische afwijkingen van de verwachtingswaarde.
Deze drie risico’s bedragen een percentage van de op de
actuele waarde berekende technische voorziening. Het
procesrisico neemt af naarmate het deelnemersbestand
toeneemt, omdat het sterfteproces dan beter kan worden
geschat. De beide risicofactoren houden respectievelijk
rekening met de onzekerheid in de sterftetrend en met de
negatieve stochastische afwijkingen. In verband met het
langlevenrisico wordt aanvullend boven het hanteren van
de prudente grondslagen, de Voorziening toekomstige
sterfte ontwikkeling gevormd. De buffer op dit risico
(S6) bedraagt 0,6%.
Actief beheer risico
Actief beheer risico (S10) treedt op als
beleggingsmanagers actief afwijken van beleggings-
indexen om hogere resultaten te bereiken. Het risico geldt
vooral voor beleggingen in aandelen en wordt gemeten
met name via tracking error en TER (total
expense ratio, kosten voor het actief beheer).
De tracking error van de aandelenportefeuille bedraagt
0,13%. De TER 1,02%. Het pensioenfonds voert een
bewust beleid ten aanzien van actief en passief beleggen.
De buffer voor het feitelijk actief beheer (S10) bedraagt
0%.
Zeist, 11 juni 2015
Bestuurders Stichting Pensioenfonds SCA per 11 juni 2015:
E. Ligthart, voorzitter, C.N.H. Quint, secretaris, E. Luiken, bestuurder en R. van Sintemaartensdijk, bestuurder.
