Stichting Pensioenfonds SCA Jaarverslag 2015
52
Zakelijke waarden S2
Mogelijke waardedalingen van beleggingen voor het
vastgoed en de aandelen zijn in het hiervoor genoemde
standaardmodel begrepen. Hiervoor wordt een
gedifferentieerde berekening naar categorieën van
markten en beleggingen uitgevoerd. Ter zake van het
zakelijke waarden risico worden risico-inschattingen aan
de hand van de in de markt gebruikelijke
risicoparameters gemaakt. In het beleggingsbeleid wordt
met dergelijke risico’s rekening gehouden door
ondermeer een toepassing van voldoende spreiding in de
beleggingsportefeuille naar categorieën, markten en
dergelijke. De volatiliteit van de marktwaarden
(prijsrisico’s) van beleggingen wordt periodiek
geëvalueerd en kan leiden tot bijstellingen in het
vermogensbeheer. In onderstaande tabel is de
samenstelling van de zakelijke waarden weergegeven.
Stichting Pensioenfonds SCA
Zakelijke waarden spreiding naar regio en sector
2015
2014
Naar regio:
euro
% euro
%
Aandelen Europa ex UK
49.082
31,8% 37.883 27,5%
Aandelen VS
37.199
24,1% 36.474 26,5%
Aandelen Verre Oosten
13.332
8,6% 10.907
7,9%
Aandelen Emerging Markets
34.818
22,6% 36.054 26,2%
Indirect onroerend goed Europa
19.742
12,8% 16.197 11,8%
Totaal zakelijke waarden
154.173
100,0%
137.515
100,0%
Naar sector:
Financiële instellingen
25.784
19,2% 29.107
24%
Handels- en industriële bedrijven
15.257
11,3% 13.050
11%
Energie
5.330
4,0% 6.297
5%
Technologie
14.888
11,1% 18.028
15%
Consumenten goederen
30.059
22,4% 24.555
20%
Communicatie
4.001
3,0%
0
0%
Farmacie- en biotechnologie
0
0,0% 13.618
11%
Materialen
5.749
4,3% 6.353
5%
Overige
33.363
24,8% 10.310
8%
Totaal aandelenfondsen
134.431
100,0%
121.318
100%
S2 obv strategische mix
11,5%
S2 obv feitelijke mix
13,1%
Illiquiditeitsrisico en securities lending
Vermogen dat niet snel ten gelde gemaakt kan worden
vormt een zogenaamd illiquiditeitsrisico. Het betreft het
vermogen in vastgoed. Het percentage illiquide
beleggingen in de portefeuille is met 5% van het totale
vermogen laag. Het fonds maakt gebruik van het
‘Securities Lending programma’ van MN voor de MN-
fondsen in de Return Portefeuille. In dit programma
wordt fysiek (non-cash) onderpand gevraagd als
bijvoorbeeld obligaties. Het risico van securities lending
(tegenpartij risico) is hierbij miniem.
Valuta’s S3
De pensioenverplichtingen luiden in euro’s, de mogelijke
valutakoersontwikkelingen beïnvloeden daarmee alleen
de waarde van de beleggingen.
Het bestuur heeft ervoor gekozen de valuta-ontwikkeling
niet te zien als een mogelijkheid om de waarde van de
portefeuille te verhogen en heeft derhalve gekozen om de
schommelingen via derivatencontracten voor de
Amerikaanse dollar, de Britse pond, de Japanse yen en
overige (gedeeltelijk) af te dekken. In onderstaande tabel
worden de ontwikkelingen per eind 2015 weergegeven.
Stichting Pensioenfonds SCA
Valuta-afdekking (in euro x 1.000)
2015
2014
Vóór waarde
Ná reeële
Vóór waarde
Ná reeële
afdekking derivaat afdekking waarde
afdekking derivaat afdekking waarde
Euro
200.702
36.416 237.118
0
233.702
59.869 293.571
0
Amerikaanse dollar
110.696 -27.527 83.169
37
76.930 -52.860 24.070 -1.258
Britse pond sterling
63
0
63
0
-1.067
0
-1.076
0
Japanse yen
8.906
-8.889
17 -37
6.957
-7.009
-52
-4
Overige
49.321
0 49.321
0
42.750
0 42.750
0
Totaal
369.688
0 369.688
0
359.272
0 359.263 -1.262
S3 strategische mix
1,9%
S3 feitelijke mix
3,0%
Grondstofrisico S4
Het fonds heeft geen beleggingen in grondstoffen, S4 is
derhalve 0
Kredietrisico S5
Kredietrisico is het risico van financiële verliezen als
gevolg van faillissement of betalingsonmacht van
tegenpartijen waarop het pensioenfonds (potentiële)
vorderingen heeft. Voor het pensioenfonds betreft dit
voornamelijk de beleggingen in obligaties. Het
kredietrisico wordt beperkt door spreiding van de
vastrentende waarden naar regio’s, creditrating van
tegenpartijen en de sector.
