Stichting Pensioenfonds SCA Jaarverslag 2015
53
De zogenaamde creditspread is een handige maatstaaf
voor het kredietrisico en geeft de opslag aan die de markt
vraagt boven de risicovrije rente. Des te hoger deze
opslag, des te hoger de markt het kredietrisico op een
Stichting Pensioenfonds SCA
Spreiding vastrentende waarden in euro x 1.000
2014
Waarde Duratie Credit
Waarde
jaar spread
Langlopende Europese obligaties
110.595 15,8
0,0% 113.722
Bedrijfsobligaties
59.538
5,4
0,9%
62.273
Obligaties opkomende markten
34.967
5,7
4,4%
33.480
Kortlopende staatsobligaties
3.303
1.418
Geldmarktfondsen
4.064
9.123
Deposito's
4.867
2.538
Totaal vastrentende waarden
217.334
222.554
S5 obv strategische mix
2,4%
S5 obv feitelijke mix
1,9%
2015
partij beoordeelt en des te hoger de vergoeding (de
spread) is die de markt wil ontvangen voor het nemen
van dit risico. Zo is de creditspread voor langlopende
obligaties bijna 0 en van de bedrijfsobligaties 0,5%.
Stichting Pensioenfonds SCA
Ratingsklassen vastrentende waarden
2015
2014
AAA
44,0%
56%
AA
10,0%
5%
A
20,0%
13%
BBB
19,0%
19%
Lager dan BBB
6,0%
6%
Geen rating
1,0%
1%
Verzekeringstechnisch risico S6
Binnen het verzekeringstechnische risico (S6) worden in
principe alleen risico’s meegenomen die verband houden
met sterfte. Het omvat de risico’s als gevolg van
afwijkingen ten opzichte van de verwachte sterfte en
afwijkingen van de verwachte sterftetrend
(langlevenrisico). Tot het verzekeringstechnische risico
worden gerekend: procesrisico, risico-opslag, voor
afwijking en ten opzichte van de sterftetrend en negatieve
stochastische afwijkingen van de verwachtingswaarde.
Deze drie risico’s bedragen een percentage van de op de
actuele waarde berekende technische voorziening. Het
procesrisico neemt af naarmate het deelnemersbestand
toeneemt, omdat het sterfteproces dan beter kan worden
geschat. De beide risicofactoren houden respectievelijk
rekening met de onzekerheid in de sterftetrend en met de
negatieve stochastische afwijkingen. In verband met het
langlevenrisico wordt aanvullend boven het hanteren van
de prudente grondslagen, de Voorziening toekomstige
sterfte ontwikkeling gevormd.
S6 obv strategisch/
feitelijk bedraagt 0,5%/ 0,4%.
Concentratierisico S8
Grote beleggingsposten zijn aan te duiden als een vorm
van concentratierisico. Om te bepalen welke posten
hieronder vallen moeten per beleggingscategorie alle
instrumenten met dezelfde debiteur worden gesommeerd.
Als grote post wordt aangemerkt elke post die meer dan
2% van het balans totaal uitmaakt.
De grootste concentratierisico in de vastrentende waarden
zijn Duitse en Nederlandse staatsobligaties conform
onderstaande tabel:
Stichting Pensioenfonds SCA
Concentratierisico
2015
2015
2014
strategisch feitelijk
Tegenpartij:
euro
euro
euro
Duitse staat
37.172
37.132 41.390
Nederlandse staat
54.972
54.912 69.326
Finse staat
0
0
4.424
Ierse staat
11.076
11.064
0
Belgische staat
9.175
9.165
0
S8
0,0% 0,0%
Actief beheer risico S10
Actief beheer risico (S10) treedt op als
beleggingsmanagers actief afwijken van beleggings-
indexen om hogere resultaten te bereiken. Het risico geldt
vooral voor beleggingen in aandelen en wordt gemeten
met name via tracking error en TER (total
expense ratio, kosten voor het actief beheer, 1,22%)
indien tracking error > 1%. De tracking error voor
aandelen ontwikkelde markten is lager dan 1% (0,86%)
en voor opkomende markten 1,59%, welke resulteert in
een gering benodigde buffer, maar als percentage nul.
S10 obv strategisch/ feitelijk bedraagt 0,0%/ 0,0%.
%.
Zeist, 13 juni 2016
Bestuurders Stichting Pensioenfonds SCA per 13 juni 2016:
E. Ligthart, voorzitter, C.N.H. Quint, secretaris, E. Luiken, bestuurder en R. van Sintemaartensdijk, bestuurder.
