Jaarverslag 2019, Stichting Pensioenfonds Essity

Stichting Pensioenfonds Essity Jaarverslag 2019 13 7. Vermogensbeheer 7.1 Samenvatting Het fonds is verantwoordelijk voor het vermogensbeheer van de vermogens van/voor de Middelloonregeling (‘vermogen voor risico fonds, eind 2019 euro 527 miljoen) en van/voor het vermogensbeheer van de Beschikbare Premieregeling (‘beleggingen voor risico deelnemers’, eind 2019 euro 40,5 miljoen). Vermogensbeheer voor risico fonds Het pensioenfonds is gericht op - binnen de kaders van Nederlandse wetgeving – portefeuillebeheer in relatie tot de verplichtingen. Het risicoprofiel hierbij wordt vastgesteld door sociale partners en heeft geresulteerd in een overrenementsdoel van 1,5% ten opzichte van de verplichtingen. In 2019 heeft de nadruk gelegen op verdere spreiding van de beleggingen, met uitbreiding van de posities in hypotheken, winkels, internationaal infrastructuur en high yield. In 2019 is het beleidsdocument ‘Het Beleggingskader’ afgerond en gepubliceerd op de website. Dit document omvat het gehele beleggingsbeleid met ondermeer risicogrenzen sociale partners, overrendementsdoel, beleggings- en uitvoeringsprincipes, risicokaders, maatschappelijk verantwoord beleggen en uitwerking van de vermogensbeheerportefeuille met rendementsdoelen en risicoprofielen naar uiteindelijk beleggingsclusters. Het pensioenfonds behaalde in 2019 een positief rendement van 19,1%. Het vijfjarig gemiddelde jaarrendement bedraagt 6,5%. Er is in 2019 een outperformance van 61 basispunten gerealiseerd. Ten opzichte van de strategische beleggingsportefeuille was er een outperfomance van 100 basispunten. De renteafdekking is in 2019 gehandhaafd op circa 40%. De kosten zijn (eenmalig) toegenomen door extra transacties ten behoeve van verbetering van de risicospreiding. Beleggingen voor risico deelnemers Het pensioenfonds voert een individuele beschikbare premieregeling uit (in het Engels Individual Defined Contribution, iDC-regeling) uit in samenwerking met ABN Amro Pension Services (AAPS). Deze beleggingen en rendementen zijn geheel voor risico deelnemers waarbij het pensioenfonds een zorgplicht heeft. Voor de beleggingen is in 2019 een ‘risicohouding’ vastgesteld door sociale partners. Deze sluit aan bij het principe van beleggingen via life-cycle fondsen, waarbij het beleggingsrisico afhangt van de leeftijd van de deelnemer. Het pensioenfonds biedt hierbij life-cycle fondsen aan van AAPS die als standaard dienen. Deelnemers kunnen ook het beleggingsrisico overnemen (uittreden uit de door het pensioenfonds aangeboden standaard life-cycle fondsen) via de zogenaamde ‘opting-out’ keuze. De deelnemer kan dan zelf een portefeuille kiezen vanuit voorgeselecteerde beleggingsfondsen door het pensioenfonds. Bij pensionering heeft de deelnemer het recht om met de iDC-kapitalen een pensioenrecht bij het pensioenfonds in te kopen. De dekkingsgraad van een iDC regeling is per definitie 100%. In 2019 bedroeg het DC-vermogen euro 40,5 miljoen tegen euro 33,1 miljoen in 2018. De vermogensontwikkeling van beide SPE regelingen afgelopen vijf jaar is als volgt: Stichting Pensioenfonds Essity Beheerd vermogen Voor risico fonds 2019 2018 2017 2016 2015 Matching Portefeuille 211,4 188,8 185,7 187,6 181,3 - Vastrentend 197,5 182,9 183,6 179,5 170,2 - Matching Overlay 23,2 4,5 2 8,8 7,9 - Liquiditeiten -9,3 1,4 0,2 -0,7 3,1 Return Portefeuille 315,8 249,2 250,7 221,3 188,4 - Aandelen 169,4 130,8 165,7 146,3 133,7 - Vastgoed/infrastructuur 76,3 69,0 43,4 36,0 20,0 - Hoogrentende obligaties 70,1 49,4 41,4 38,9 34,7 Totaal Portefeuille 527,2 438,1 436,4 408,9 369,7 Totaal Rendement 19,1% -1,4% 5,40% 9,5% 1,1% Totaal Rendement Benchmark 18,5% -0,7% 5,29% 9,5% 0,8% Voor risico deelnemers Totaal 40,5 33,1 33,7 31,2 27,4 De navolgende toelichting is uitsluitend gericht op het vermogensbeheer risico fonds. 7.2 Beleid en uitvoering In 2019 is conform het nieuwe ‘Beleggingskader’ en het ‘Beleggingsplan 2019’ uitvoering gegeven aan het beleggingsbeleid. De basis van het beleid is het risicoprofiel als vastgesteld door sociale partners en het vastgesteld overrendementsdoel van 1,5% over de verplichtingen. Uitwerking hiervan resulteert in een strategische beleggingsportefeuille die uitgedrukt wordt in een 50/50 verhouding Matching- en Return portefeuille. Het risicoprofiel en de bandbreedtes zijn in 2019 ongewijzigd gebleven: Stichting Pensioenfonds Essity Risicoprofiel en bandbreedtes Risico Midden Bandbreedte Vereist Eigen Vermogen (VEV) 122% 117%-126% Strategische Matching/Return verhouding 50%/50% Rente-afdekking 50% max 10%-punt tov Matching Valuta afdekking US dollar 50% plus-min 10% Valuta afdekking Britse pond 90% idem Valuta afdekking Japanse Yen 90% idem Liquiditeitsbuffer 1%-4% Balansrisico (geen sturingsmiddel) 10% 8%-12% De Matching Portefeuille bestaat uit beleggingsklassen met de laagste risico’s zoals staats- en bedrijfsobligaties, hypotheken, rente afdekking en liquiditeiten. De beleggingsklassen hebben een bepaalde looptijd waarmee het renterisico van de verplichtingen wordt afgedekt. Return Portefeuille : bestaat uit beleggingsklassen met een hoger risicoprofiel zoals aandelen, vastgoed/infrastructuur en hoogrentende obligaties. De investeringscommissie (IC) heeft in 2019 zeven keer vergaderd. Onderwerpen waren ondermeer economische ontwikkelingen, positie portefeuille, rente-afdekking en allocatie naar de nieuwe beleggingscategorie high yield binnen het cluster hoogrenderende obligaties. In 2019 heeft het fonds haar beleggingsbeleid uitgewerkt in een nieuw document ‘Het Beleggingskader’ dat op de website is gepubliceerd. In december 2019 heeft het pensioenfonds haar beleggingsplan voor 2020 vastgesteld. Er is geen wijziging van beleid ten opzichte van voorgaande jaren. Het pensioenfonds maakt gebruik voor een fiduciair manager (MN Services Vermogensbeheer BV) die het pensioenfonds door het jaar heen voorziet van ondermeer integrale vermogensbeheer-monitoring, risicoanalyse en advies. Het pensioenfonds maakt gebruik van beleggingsfondsen van MN Vermogensbeheer. Binnen enkele fondsen van MN wordt gebruik gemaakt van gespecialiseerde vermogensbeheerders. Het pensioenfonds werkt ook samen met andere vermogensbeheerders als BlackRock (voor aandelen Europa en de Verenigde Staten), Altera (voor direct vastgoed in Nederland) en Syntrus Achmea Real Estate and Finance, SAREF (voor Nederlandse Hypotheken). 7.3 Maatschappelijk Verantwoord Beleggen (MVB, ESG) In 2017 hebben sociale partners en het pensioenfonds samen hun uitgangspunten (ambities) voor maatschappelijk verantwoord beleggen vastgesteld. Beide partijen streven primair naar een optimaal rendement maar zien tevens MVB/ESG als cruciaal element vanuit sociaal- en risico oogpunt. De ambitie is dat alle beleggingen dienen te voldoen aan de UN Global Compact Principles tegen gelijke kosten. Consequenties van deze keuze voor het rendement worden geaccepteerd. Extra criteria kunnen worden gehanteerd na goedkeuring door sociale partners. Het beleid is geborgd in het document ‘Het Beleggingskader’ en overige documenten van het pensioenfonds. Implementatie van de MVB-ambitie is succesvol opgestart in 2017. In 2019 voldeden alle beleggingen aan de UN Principles behalve de ‘small cap’ aandelenbeleggingen in de Verenigde Staten. Daarvoor zoekt het fonds nog een oplossing. In 2018 heeft het fonds het sectorconvenant maatschappelijk verantwoord beleggen ondertekend waarmee het ook betreffende MVB criteria van de OESO volgt. Maatschappelijk verantwoord beleggen komt op hoofdlijnen neer op: - Uitsluiting van ondernemingen/landen voor beleggingen op basis van vooraf vastgestelde criteria óf - Actief aandeelhouderschap en stemmen om bij opgenomen ondernemingen om verandering te bewerkstelligen. Fondsbeheer- ders organiseren met en namens hun klanten hun stemkeuze.