Jaarverslag 2021, Stichting Pensioenfonds Essity

Stichting Pensioenfonds Essity Jaarverslag 2021 47 Zakelijke waarden S2 Mogelijke waardedalingen van beleggingen voor het vastgoed en de aandelen zijn in het hiervoor genoemde standaardmodel begrepen. Hiervoor wordt een gedifferentieerde berekening naar categorieën van markten en beleggingen uitgevoerd. Ter zake van het zakelijke waarden risico worden risico-inschattingen aan de hand van de in de markt gebruikelijke risicoparameters gemaakt. In het beleggingsbeleid wordt met dergelijke risico’s rekening gehouden door ondermeer een toepassing van voldoende spreiding in de beleggingsportefeuille naar categorieën, markten en dergelijke. De volatiliteit van de marktwaarden (prijsrisico’s) van beleggingen wordt periodiek geëvalueerd en kan leiden tot bijstellingen in het vermogensbeheer. In onderstaande tabel is de samenstelling van de zakelijke waarden weergegeven. Illiquiditeitsrisico en securities lending Vermogen dat niet snel te gelde gemaakt kan worden vormt een zogenaamd illiquiditeitsrisico. Het betreft het vermogen in vastgoed/infrastructuur. Het percentage illiquide beleggingen in de portefeuille is met circa 13% van het totale vermogen laag. Het fonds maakt gebruik van het ‘Securities Lending programma’ van MN voor de MN-fondsen in de Return Portefeuille en BlackRock. In het MN programma wordt fysiek (non-cash) onderpand gevraagd als bijvoorbeeld obligaties. Het onderpand had een gemiddelde waarde van 105,2% (euro 5,0 miljoen) op jaareinde. Valuta’s S3 De pensioenverplichtingen luiden in euro’s, de mogelijke valutakoersontwikkelingen beïnvloeden daarmee alleen de waarde van de beleggingen. Het bestuur heeft ervoor gekozen de valuta-ontwikkeling niet te zien als een mogelijkheid om de waarde van de portefeuille te verhogen en heeft derhalve gekozen om de schommelingen via derivatencontracten voor de Amerikaanse dollar, de Britse pond, de Japanse yen en overige (gedeeltelijk) af te dekken. In onderstaande tabel worden de ontwikkelingen per jaareinde weergegeven. Grondstofrisico S4 Het fonds heeft geen beleggingen in grondstoffen, S4 is derhalve 0. Stichting Pensioenfonds Essity Zakelijke waarden spreiding naar regio en sector 2021 2020 Naar regio: euro % euro % Aandelen Europa exUK 36.463 11,7% 50.657 18,7% Aandelen VS 101.147 32,4% 75.678 27,9% Aandelen Verre Oosten 17.157 5,5% 15.278 5,6% Aandelen Emerging Markets 55.809 17,9% 58.259 21,5% Indirect onroerend goed Europa 52.223 16,7% 48.389 17,8% Technologie sector 21.931 7,0% 0 0,0% Infrastructuur 27.393 8,8% 22.996 8,5% Totaal zakelijke waarden 312.123 100,0% 271.257 100,0% Naar sector: Financiële instellingen 34.653 14,9% 30.348 15% Handels- en industriële bedrijven 25.160 10,8% 23.860 12% Energie 8.156 3,5% 6.877 3% Technologie 59.269 25,5% 36.398 18% Consumenten goederen 42.796 18,4% 40.337 20% Communicatie 20.062 8,6% 18.951 9% Materialen 9.619 4,1% 12.737 6% Overige 32.792 14,1% 30.363 15% Totaal aandelenfondsen 232.507 100,0% 199.871 100% S2 obvstrategische mix 12,6% 12,0% Stichting Pensioenfonds Essity Valuta-afdekking (in euro x 1.000) 2021 2020 Vóór waarde Ná reeële Vóór waarde Ná reeële afdekking derivaat afdekking waarde afdekking derivaat afdekking waarde Euro 342.563 81.630 424.193 -1.268 342.744 56.588 399.332 1.424 Amerikaanse dollar 204.012 -74.065 129.947 0 167.585 -50.130 117.455 0 Britse pond sterling 6.684 0 6.684 0 6.001 0 6.001 0 Japanse yen 6.628 -7.565 -937 0 6.555 -6.458 97 0 Overige 68.261 0 68.261 0 70.702 0 70.702 0 Totaal 628.148 0 628.148 -1.268 593.587 0 593.587 1.424 S3 strategische mix 1,4% 1,2%