Stichting Pensioenfonds SCA Jaarverslag 2016
51
vastrentende waarden naar regio’s, creditrating van
tegenpartijen en de sector.
De zogenaamde creditspread is een handige maatstaaf
voor het kredietrisico en geeft de opslag aan die de markt
vraagt boven de risicovrije rente. Des te hoger deze
opslag, des te hoger de markt het kredietrisico op een
Stichting Pensioenfonds SCA
Spreiding vastrentende waarden in euro x 1.000
2015
Waarde Duratie Credit
Waarde
jaar spread
Langlopende Europese obligaties
85.009 16,9
-0,2% 110.595
Bedrijfsobligaties
75.573
5,5
0,6%
59.538
Hypotheken
18.911
6,3
1,4%
0
Obligaties opkomende markten
39.537
5,9
3,8%
34.967
Kortlopende staatsobligaties
3.125
0,1
3.303
Deposito's
800
0
Totaal vastrentende waarden
222.955
208.403
S5 obv strategische mix
4,3%
S5 obv feitelijke mix
4,3%
2016
partij beoordeelt en des te hoger de vergoeding (de
spread) is die de markt wil ontvangen voor het nemen
van dit risico. Zo is de creditspread voor langlopende
obligaties bijna 0 en van de bedrijfsobligaties 0,5%.
Stichting Pensioenfonds SCA
Ratingsklassen vastrentende waarden
2016
2015
AAA
40,0%
44,0%
AA
8,0%
10,0%
A
18,0%
20,0%
BBB
26,0%
19,0%
Lager dan BBB
7,0%
6,0%
Geen rating
1,0%
1,0%
Verzekeringstechnisch risico S6
Binnen het verzekeringstechnische risico (S6) worden in
principe alleen risico’s meegenomen die verband houden
met sterfte. Het omvat de risico’s als gevolg van
afwijkingen ten opzichte van de verwachte sterfte en
afwijkingen van de verwachte sterftetrend
(langlevenrisico). Tot het verzekeringstechnische risico
worden gerekend: procesrisico, risico-opslag, voor
afwijking en ten opzichte van de sterftetrend en negatieve
stochastische afwijkingen van de verwachtingswaarde.
Deze drie risico’s bedragen een percentage van de op de
actuele waarde berekende technische voorziening. Het
procesrisico neemt af naarmate het deelnemersbestand
toeneemt, omdat het sterfteproces dan beter kan worden
geschat. De beide risicofactoren houden respectievelijk
rekening met de onzekerheid in de sterftetrend en met de
negatieve stochastische afwijkingen. In verband met het
langlevenrisico wordt aanvullend boven het hanteren van
de prudente grondslagen, de Voorziening toekomstige
sterfte ontwikkeling gevormd.
S6 obv strategisch/
feitelijk bedraagt 3,2%/ 3,2%.
Concentratierisico S8
Grote beleggingsposten zijn aan te duiden als een vorm
van concentratierisico. Om te bepalen welke posten
hieronder vallen moeten per beleggingscategorie alle
instrumenten met dezelfde debiteur worden gesommeerd.
Als grote post wordt aangemerkt elke post die meer dan
2% van het balans totaal uitmaakt. De grootste
concentratierisico in de vastrentende waarden zijn Duitse
en Nederlandse staatsobligaties conform onderstaande
tabel. Vanaf 2016 worden hiervoor geen buffers
aangehouden
Stichting Pensioenfonds SCA
Concentratierisico
2016
2015
feitelijk feitelijk
Tegenpartij:
euro
euro
Nederlandse staat
55.073
54.912
Achmea Bank NV 19.267
0
Duitse staat
17.231
37.132
Ierse staat
0
11.064
Belgische staat
8.378
9.165
S8
0,0% 0,0%
Actief beheer risico S10
Actief beheer risico (S10) treedt op als
beleggingsmanagers actief afwijken van beleggings-
indexen om hogere resultaten te bereiken. Het risico geldt
vooral voor beleggingen in aandelen en wordt gemeten
met name via tracking error en TER (total
expense ratio, kosten voor het actief beheer, 1,22%)
indien tracking error > 1%. De tracking error voor
aandelen ontwikkelde markten is hoger dan 1%
S10 obv
strategisch/ feitelijk bedraagt 0,5%/ 0,6%.
%.
Zeist, 15 juni 2017
Bestuurders Stichting Pensioenfonds SCA per 15 juni 2017:
E. Ligthart, voorzitter, C.N.H. Quint, secretaris, K. Boijenga bestuurder, E. Luiken, bestuurder en R. van Sintemaartensdijk, bestuurder.
