Basic HTML Version
36
gefunctioneerd sinds de aanstelling van de directeur secretaris per 1 november 2007. Dit governance model functioneert naar
verwachting.
Belangrijke aandachtspunten van Goed Pensioenfondsbestuur zijn zorgvuldig bestuur, deskundigheid, communicatie, openheid,
intern toezicht en verantwoording. Op al deze deelgebieden heeft het bestuur maatregelen genomen conform bepalingen en
aanbevelingen vanuit de toezichthouder en pensioenkoepels. Nieuwe ontwikkelingen, vanuit de wetgever/toezichthouder en of
maatschappij worden pro-actief geadresseerd.
2. Financiële risico’s, waaronder vermogensbeheer
De belangrijkste financiële risico’s van een pensioenfonds zijn de risico’s verbonden met het beheer van het pensioenvermogen. Het
bestuur van het pensioenfonds geeft hoge prioriteit aan analyse en beheersing van deze risico’s.
De uitgangspunten voor het vermogensbeheer zij vastgelegd met behulp van de ALM-Studie en het daaruit voortvloeiende
(strategisch) beleggingsbeleid. Het strategische beleggingsbeleid vormt de basis van het beleggingsplan dat elk jaar opnieuw wordt
vastgesteld voor het opvolgende jaar.
In 2010 heeft de fiduciair vermogensbeheerder Mn-Services extra stappen genomen voor kwantitatieve analyse van de (beleggings)
risico’s en (mede) gerapporteerd in haar kwartaalrapport van ultimo 2010. De volgende risico’s zijn geanalyseerd:
1. Balansrisico.
2. Renterisico.
3. Inflatierisico.
4. Valutarisico.
5. Kredietrisico.
6. Concentratierisico.
7. Weging portefeuille.
8. Liquiditeitsrisico.
9. Tegenpartijrisico.
Ad 1. Balansrisico
Vanuit de doelstelling van het pensioenfonds is de ontwikkeling van de dekkingsgraad zeer relevant. Een belangrijk uitgangspunt is
dat het beleid aansluit bij het gewenste risico-rendementsprofiel van het fonds. Een maatstaf hiervoor is de tracking error. Dit is de
verwachte beweeglijkheid van de waarde van de beleggingen ten opzichte van de (nominale) voorziening pensioenverplichtingen
en wordt ook wel balansrisico genoemd. Het bestuur heeft tot heden geen limieten voor het balansrisico vastgesteld. De belangrijkste
componenten voor ontwikkeling van het balansrisico zijn:
1. de samenstelling van de portefeuille;
2. de volatiliteit van de beleggingen;
3. correlaties- en verandering in de onderlinge samenhang van de beleggingen en
4. verplichtingen, veranderingen in het renteniveau en rentegevoeligheid van de pensioenverplichtingen waaraan het balansrisico
wordt afgemeten.
De tracking error voor Ring H is toegenomen van 9,1% tot 10,7%. Die van Ring P is toegenomen van 7,2% tot 9,7%. Analyse toont aan
dat alle bovengenoemde componenten een bijdrage hebben gegeven aan de stijging van het balansrisico.