Basic HTML Version
Stichting Pensioenfonds SCA Jaarverslag 2011
16
Ad 4. Verlagen van de rente-afdekking in twee
stappen
In de afgelopen jaren heeft Stichting Pensioenfonds SCA
een actief beleid gevoerd om het renterisico (zie ook
Hoofdstuk 10 Riscobeheersing) deels af te dekken door
middel van rente-swaps. In 2006 en 2007 is een beleid
gevoerd om in meerdere stappen deze rente-afdekking op
te bouwen. Reden om dit in meerdere tranches uit te
voeren was toentertijd de onzekerheid van de
ontwikkeling van de rente en een zeker risico om de
rente-afdekking niet bij een optimale rentestand af te
sluiten. Het besluit voor de rente-afdekking is genomen
vanwege de verwachting dat de rente verder zou dalen.
Met de daling van de rente de afgelopen jaren, maar
vooral met name in het derde kwartaal van 2011, heeft
het besluit voor renteafdekking in 2006-2007 veel waarde
gecreëerd voor het pensioenfonds. Aan het einde van het
derde kwartaal van 2011 bedroeg de waarde van de rente-
swaps bij Ring H euro 27,6 miljoen en bij Ring P euro
8,6 miljoen.
In het najaar 2011 heeft het bestuur het besluit genomen
de rente-afdekking deels af te bouwen van een niveau
rond de 65% tot circa 50%. Het bestuur heeft in analogie
met de opbouwfase gekozen voor afbouw in meerdere
tranches, De eerste stap bedroeg een verlaging met 5%-
punt en is gelijktijdig uitgevoerd met de verkoop van de
eerste deel van de Franse en Oostenrijkse obligaties. De
tweede verlaging met 10%-punt is uitgevoerd toen de
Franse en Oostenrijkse obligaties in zijn geheel zijn
verkocht. Dit besluit is toegelicht aan stakeholders.
De belangrijkste reden voor dit besluit waren:
-
De verwachting dat de rentedaling mogelijk tot
staan zou komen door beheersing van de
schuldencrisis in Europa. Negatieve rendementen
op obligaties zijn een indicatie van een niet-
stabiele en op de lange termijn niet houdbare
situatie.
-
In stappen, incasseren waardevermeerdering van de
rente-swaps.
-
Mogelijke toekomstige overgang van een nominaal
naar een reëel kader conform het nieuwe
pensioenakkoord.
Ad 5. Beleggingsplan 2012
In november 2011 is het beleggingsplan 2012
goedgekeurd door het bestuur. Op hoofdlijnen wordt
voorzien in belegging van de liquide middelen in
additionele beleggingscategorieën in de return
portefeuille om de risico/rendementsverhouding te
verbeteren.
6.3 Stand beleggingen
Stichting Pensioenfonds SCA
Historische ontwikkeling vermogen (door Mn-Services beheerd) in euro miljoen*
2011
2010
2011
2010
Matching Portefeuille
165,4
137,0
153,7
135,2
- Vastrentend
121,3
118,6
123,2
129,2
-Matching Overlay
16,8
12,3
3,4
5,3
- Liquiditeiten
27,3
6,2
27,1
0,8
Return Portefeuille
75,4
82,6
68,3
76,1
- Aandelen
67,0
78,6
59,9
72,0
- Onroerend Goed
8,3
4,8
8,3
4,8
- Valuta afdekking
0,0
-0,8
0,0
-0,7
Totaal Portefeuille
240,7
219,6
222,0
211,3
Totaal Rendement
8,5% 12,4%
6,4% 11,9%
Totaal Rendement Benchmark
8,3% 11,7%
6,4% 11,4%
Ring H
Ring P
*Voor toelichting op de ontwikkelingen zie volgende pagina.