Stichting Pensioenfonds SCA Jaarverslag 2014
17
7. Vermogensbeheer
7.1 Samenvatting
In het bestuur en haar Investerings Commissie (IC) is uitgebreid
gesproken over de ontwikkelingen van de wereldeconomie en
mogelijke kansen en risico’s voor de beleggingen. In het
bijzonder is gesproken over het niveau van de rente-afdekking,
het risicoprofiel, uitbreiding en verdere diversificatie in de
return portefeuille en uitbreiding van de vastgoedportefeuille.
In het jaar heeft het bestuur besloten de rente-afdekking
voorlopig te handhaven en de Return portefeuille verder te
diversifiëren via uitbreiding van de beleggingscategorie
vastgoed met euro 9 miljoen. Tevens zijn de wegingen van
aandelen Europa versus aandelen VS licht verhoogd. Premies
zijn gedurende het jaar geheel belegd in de Return portefeuille.
Het pensioenfonds behaalde een rendement over 2014 van
20,3%. Het balansrisico bedraagt circa 10%.
7.2 Beleid en uitvoering
In 2014 is conform de beleggingsbeginselen (opnieuw
vastgesteld in 2014) en het beleggingsplan 2014 uitvoering
gegeven aan het beleggingsbeleid. Er is in 2014 een
gedetailleerde analyse gemaakt van het risicoprofiel van de
beleggingen van voor de fase van herstel (augustus 2008),
zijnde het ‘referentierisico’ in herstelfase. Dit risico is
vastgesteld op een ‘vereist eigen vermogen’ van 120,7%, wat
overeenkomt met een 50/50 verdeling tussen Matching- en
Return portefeuille.
De Matching portefeuille
bestaat uit
beleggingsklassen met de laagste risico’s zoals staats- en
bedrijfsobligaties, rente afdekking en liquiditeiten.
De beleggingsklassen hebben een bepaalde looptijd waarmee
het renterisico van de verplichtingen wordt afgedekt
(‘matching’, zie ook
Hoofdstuk 16.6
. In de
Return portefeuille
zijn beleggingsklassen ondergebracht met een hoger
risicoprofiel dan in de Matching portefeuille zoals obligaties
van opkomende markten (Emerging Market Debt), aandelen en
vastgoed.
Het bestuur heeft dit maximum risicoprofiel vastgesteld. De
mate van rente-afdekking van de Machting portefeuille en van
de diversificatie van de Return portefeuille worden gedurende
het jaar via tactisch beleid ingevuld. Mede door het vastgestelde
referentierisico ontstond ruimte voor uitbreiding van de Return
portefeuille die mede vanwege verwachtingen op
marktontwikkelingen deels is ingevuld. De (historische)
ontwikkeling van de portefeuille wordt in de tabellen
weergegeven.
In november 2014 is het beleggingsplan 2015 goedgekeurd
door het bestuur. Net als in 2014 wordt gestreefd naar verdere
diversificatie in de Return Portefeuille. De IC en het bestuur
zijn alert op de gevolgen en consequenties van de extreme
renteontwikkeling in Europa en de mogelijkheden, gegeven de
wetgeving, in Nederland.
De investeringscommissie (IC) heeft in 2014 vijf keer overlegd.
Gedurende het jaar is er dagelijks contact met de fiduciair
uitvoerder MN en wanneer nodig met leden van het IC en het
bestuur. MN voorziet het pensioenfonds door het jaar heen met
monitoringverslagen (week, maand en kwartaal), notities met
informatie over markten of overwegingen en het bestuur geeft
opdrachten via schriftelijke instructies. Het risicoprofiel van de
beleggingen wordt continue gemonitord. Betreft het beleid
‘maatschappelijk verantwoord beleggen’ wordt het beleid van
MN gevolgd.
De governancestructuur voor uitbesteding vermogensbeheer is
georganiseerd via contracten, SLA’s en externe rapportage over
interne controle bij MN. Het bestuur en de IC wordt periodiek
op de hoogte gehouden van de ontwikkelingen bij overige twee
vermogensbeheerders, Altera (vastgoed Nederland) en
Blackrock (aandelen Europa en de VS).
7.3 Stand beleggingen
Stichting Pensioenfonds SCA
Historische ontwikkeling beheerde vermogen in euro miljoen
2014
2013
2012
2011
2010
Matching Portefeuille
190,0
158,7
172,7
165,4
137,0
- Vastrentend
176,0
153,3
158,3
121,3
118,6
- Matching Overlay
13,3
-2,7
-0,4
16,8
12,3
- Liquiditeiten
0,7
8,1
14,8
27,3
6,2
Return Portefeuille
169,3
134,3
115,0
75,4
82,6
- Aandelen
120,3
98,7
86,2
67,0
78,6
- Onroerend Goed
16,5
7,8
8,4
8,3
4,8
- Valuta afdekking
0,1
nvt
nvt
0,0
-0,8
- Obligaties opkomende markten
32,4
27,8
20,3
nvt
nvt
Totaal Portefeuille
359,3
293,0
287,6
240,7
219,6
Totaal Rendement
20,3% 0,50% 12,2% 8,5% 12,4%
Totaal Rendement Benchmark
21% 0,20% 12,6% 8,3% 11,7%
