Stichting Pensioenfonds SCA Jaarverslag 2014
18
Stichting Pensioenfonds SCA
Portefeuille beleggingen en rendementen 2014
Waarde
%belang
Rendement Rendement
Benchmark
Matching Portefeuille
190,0
53%
30,0% 29,3%
Vastrentendende waarden
176,0
49%
21,0% 20,9%
- Langlopende Staatsobligaties Europa
113,7
32%
30,4% 30,4%
- Bedrijfsobligaties Europa
62,3
17%
8,5%
8,3%
Rente Swaps
13,3
4%
172,5% 172,5%
Liquiditeiten
0,7
0%
0,0%
0,0%
Return Portefeuille
169,3
47%
10,3% 10,3%
Aandelen
120,3
33%
11,8% 11,6%
- Europa
34,4
10%
8,2%
6,4%
- Verenigde Staten
38,7
11%
17,5% 17,4%
- Verre Oosten
11,2
3%
10,7% 10,7%
- Opkomende markten
36,1
10%
10,5% 11,4%
Onroerend Goed
16,5
5%
3,2%
3,2%
Obligaties opkomende markten
32,4
9%
6,7%
7,3%
Totaal portefeuille beleggingen
359,3
100%
20,3% 20,6%
Totaal activa Mn-Services
In de totale portefeuille zit inbegrepen:
- Derivaten
13,1
- Nieuwe reclassificatie derivaten
1,3
Balanswaarde beleggingen risico pensioen
373,4
Toelichting ontwikkelingen
Het belegde vermogen is in 2014 fors toegenomen met euro
66,3 miljoen (exclusief balansposten).
De grote, onvoorziene daling van de rente leidde tot een hoog
rendement op de Matching portefeuille (30,0%).
Door toenemend vertrouwen in economisch herstel en door
lagere rendementen op obligaties werd er meer belegd in
aandelen met koersstijgingen tot gevolg (rendement van
11,8%). De grote afwaarderingen van vastgoed lijken voorbij en
het rendement steeg tot 3,2%. Het totaalrendement van de
Return portefeuille kwam uit op 10,3%. Het totaal rendement
voor de gehele portefeuille over 2014 bedroeg 20,3%.
2014 werd gedomineerd door de enorme, onvoorziene daling
van de rente, met name in Europa. Verder was er sprake van
politieke onrust in Oekraïne, en de opmars en oorlog met IS. De
olieprijs daalde door groot olieaanbod uit de VS en aanhoudend
aanbod vanuit de OPEC ter behoud van hun marktaandeel. In
het najaar verbeterede de economische vooruitzichten van de
ontwikkelde economieën, wat leidde tot het aantrekken van
consumentenvertrouwen en winstvooruitzichten voor
ondernemingen.
In 2014 wordt de afdekking van de Amerikaanse dollar en de
Japanse yen verrekend in de beleggingscategorie (binnen de
return portefeuille) waarvoor
de valuta-afdekking voor is aangegaan. Zo zijn de rendementen
van de betreffende beleggingen gecorrigeerd voor het valuta-
effect.
De belangrijkste besluiten in 2014 van het bestuur –gegeven de
ontwikkelingen – waren:
-
Rente-afdekking
: het bestuur heeft gedurende het jaar
besloten de rente-afdekking te handhaven;
-
Risicoprofiel:
een analyse van het referentierisico van voor
de herstelfase (augustus 2008) heeft aangetoond dat het
bijhorende referentiekader Matching/Return 50/50
bedroeg. Het bestuur heeft via tactisch beleid een deel van
de strategische ruimte opgevuld via belegging van de
premies in de Return portefeuille en uitbreiding van de
vastgoed portefeuille (verkoop bij bedrijfsobligaties);
-
Diversificatie Return portefeuille
: gedurende 2014 heeft
het bestuur het belang van aandelen VS licht teruggebracht
en herbelegd in aandelen Europa. Verdere diversificatie en
uitbreiding in/van de Return portefeuille is gerealiseerd via
uitbreiding van de vastgoedportefeuille;
-
Aanpassing life-cycle beleggings fondsen Beschikbare
Premie regeling
: op advies van de investeringscommissie
en in overleg met de vermogensbeheerder ABN Amro
(voor de beleggingen van de beschikbare premieregeling)
is er gekozen voor een nieuwe vermogensbeheerder van de
‘life-cycle beleggings fondsen’. De nieuwe life-cycle
beleggingsfondsen hebben structureel aanzienlijk lagere
kosten die de ‘overall performance’ ten goede komen.
7.4 Overige ontwikkelingen
In 2014 heeft bestuurder Richard van Sintemaartensdijk als
aspirant lid van de IC opgetreden.
7.5 Kosten vermogensbeheer
Vermogensbeheerkosten zijn in inzichtelijk gemaakt conform
de aanbevelingen van de Pensioenfederatie en worden nader
toegelicht in
Hoofdstuk 6 Kosten
.
7.6 Verwachtingen
In de Europese en Amerikaanse economie neemt het
consumentenvertrouwen weer licht toe. De economieën
profiteren van lagere kosten van energie Europa profiteert
tevens van een goedkopere euro. Dit positieve sentiment
ondersteunt de consumentenbestedingen en winstverwachtingen
van ondernemingen. Een groot risico blijft echter de markt voor
obligaties. Politieke risico’s blijven volop aanwezig. Het
bestuur richt haar beleid op uitkomst van meerdere scenario’s
en streeft derhalve naar een goed gespreide
beleggingsportefeuille.
