Stichting Pensioenfonds SCA Jaarverslag 2015
17
7. Vermogensbeheer
7.1 Samenvatting
In het bestuur en haar Investerings Commissie (IC) is uitgebreid
gesproken over de ontwikkelingen van de wereldeconomie en
mogelijke kansen en risico’s voor de beleggingen. In het
bijzonder is gesproken over het niveau van de rente-afdekking,
het risicoprofiel en gedetailleerde definitie en bandbreedtes
daarvan, detaillering van de strategische beleggingsmix (zie
tabel), uitbreiding en verdere diversificatie in de Return
portefeuille via uitbreiding van de vastgoedportefeuille.
Gedurende het jaar heeft het bestuur besloten de rente-
afdekking voorlopig te handhaven op circa 40% en de Return
portefeuille verder te diversifiëren via uitbreiding van de
beleggingscategorie vastgoed met euro 11 miljoen (deels te
realiseren in 2016). Tevens is besloten tot aanpassing van de
beleggingsstrategie van het EMD fonds en verlaging van de US
dollar afdekking van 70% tot 50%.
Het pensioenfonds behaalde een rendement over 2015 van
1,1%. Het vijf-jarig (jaalijkse) rendement bedraagt 8,3%.
7.2 Beleid en uitvoering
In 2015 is conform het ‘Beleggingsplan 2015’ uitvoering
gegeven aan het beleggingsbeleid. Er zijn in 2015 diverse
studies uitgevoerd (ALM, haalbaarheidsstudie- en toets) ter
voorbereiding van de vastlegging van het risicoprofiel van het
fonds door Sociale Partners. De studies wezen uit dat
handhaving van het risicoprofiel (50/50 verdeling tussen
Matching en Return portefeuilles) leidde tot het optimale
risicoprofiel. Sociale partners hebben dit risicoprofiel
bekrachtigd. Het risicoprofiel en de bandbreedtes zijn als volgt
vastgelegd:
Stichting Pensioenfonds SCA
Risicoprofiel en bandbreedtes
Risico
Midden Bandbreedte
Vereist Eigen Vermogen (VEV)
121% 117%-126%
Strategische Matching/Return verhouding
50% 40%-60%
Rente-afdekking
50% 30%-70%
Valuta afdekking US dollar
50% plus-min 10%
Valuta afdekking Britse pond
90%
idem
Valuta afdekking Japanse Yen
90%
idem
Liquiditeitsbuffer
1%-4%
Balansrisico (geen sturingsmiddel)
10%
8%-12%
De Matching portefeuille
bestaat uit beleggingsklassen met de
laagste risico’s zoals staats- en bedrijfsobligaties, rente
afdekking en liquiditeiten. De beleggingsklassen hebben een
bepaalde looptijd waarmee het renterisico van de verplichtingen
wordt afgedekt (‘matching’, zie ook
Hoofdstuk 16.6)
. In de
Return portefeuille
zijn beleggingsklassen ondergebracht met
een hoger risicoprofiel dan in de Matching portefeuille zoals
obligaties van opkomende markten, aandelen en vastgoed. De
(historische) ontwikkeling van de portefeuille wordt in de
tabellen weergegeven.
In november 2015 is het ‘Beleggingsplan 2016’ goedgekeurd
door het bestuur. Net als in 2015 wordt gestreefd naar verdere
diversificatie in de Return Portefeuille. De IC en het bestuur
zijn alert op de gevolgen en consequenties van de extreme
renteontwikkeling in Europa en de mogelijkheden, gegeven de
wetgeving, in Nederland.
De investeringscommissie (IC) heeft in 2015 zes keer overlegd.
Gedurende het jaar is er dagelijks contact met de fiduciair
uitvoerder MN en wanneer nodig met leden van het IC en het
bestuur. MN voorziet het pensioenfonds door het jaar heen met
monitoringverslagen (week, maand en kwartaal), notities met
informatie over markten of overwegingen en het bestuur geeft
opdrachten via schriftelijke instructies. Het risicoprofiel van de
beleggingen wordt continue gemonitord.
De governancestructuur voor uitbesteding vermogensbeheer
aan MN is georganiseerd via contracten, SLA’s en externe
rapportage over interne controle (AOIC). Het bestuur en de IC
wordt periodiek op de hoogte gehouden van de ontwikkelingen
bij overige twee vermogensbeheerders, Altera (vastgoed
Nederland) en Blackrock (aandelen Europa en de VS).
Het fonds voert een Environment Social Governance (ESG)
beleid (in Nederlands: Maatschappelijk Verantwoord Beleggen
MVB) als vastgelegd in het Beleggingplan. MN heeft hiertoe
een beleid ontwikkeld dat wordt gevolgd door het fonds. Via de
website van het fonds en die van MN kan het beleid worden
ingezien. Voor 2016 ligt de prioriteit bij het uitsluitingsbeleid,
integratie ESG beleid in de belegging categorieën als aandelen
opkomende markten, actief aandeelhouderschap en analyse
Carbon risico bij beleggingen.
7.3 Stand beleggingen
Stichting Pensioenfonds SCA
Historische ontwikkeling beheerde vermogen in euro miljoen
2015
2014
2013
2012
2011
2010
Matching Portefeuille
181,3
190,0
158,7
172,7
165,4
137,0
- Vastrentend
170,2
176,0
153,3
158,3
121,3
118,6
- Matching Overlay
7,9
13,3
-2,7
-0,4
16,8
12,3
- Liquiditeiten
3,1
0,7
8,1
14,8
27,3
6,2
Return Portefeuille
188,4
169,3
134,3
115,0
75,4
82,6
- Aandelen
133,7
120,3
98,7
86,2
67,0
78,6
- Onroerend Goed
20,0
16,5
7,8
8,4
8,3
4,8
- Valuta afdekking
0
0,1
nvt
nvt
0,0
-0,8
- Obligaties opkomende markten
34,7
32,4
27,8
20,3
nvt
nvt
Totaal Portefeuille
369,7
359,3
293,0
287,6
240,7
219,6
Totaal Rendement
1,1% 20,3% 0,50% 12,2% 8,5% 12,4%
Totaal Rendement Benchmark
0,8% 21% 0,20% 12,6% 8,3% 11,7%
