Jaarverslag 2018, Stichting Pensioenfonds Essity

Stichting Pensioenfonds Essity Jaarverslag 2018 15 7.4 Stand beleggingen Stichting Pensioenfonds Essity Portefeuille beleggingen en rendementen 2018 2017 Waarde %belang Strategische Rendement Rendement Waarde % belang norm Benchmark Matching Portefeuille 188,9 43% 50% 3,8% 3,7% 185,8 43% Vastrentendende waarden 183,0 42% 1,9% 1,9% 183,6 42% - Langlopende Staatsobligaties Europa 70,3 16% 25% 4,7% 4,7% 72,1 17% - Bedrijfsobligaties Europa 59,1 13% 25% -0,4% -0,7% 73,4 17% - Hypotheken 53,6 12% 1,2% 1,6% 38,1 9% Rente Swaps 4,5 1% 5,3% 5,3% 2 0% Liquiditeiten 1,4 0% -1,4% -0,4% 0,2 0% Return Portefeuille 249,1 57% 50% -5,0% -4,5% 250,6 57% Aandelen 131,6 30% 30% -9,8% -10,0% 165,8 38% - Europa 39,4 9% -11,8% -10,8% 57,2 13% - Verenigde Staten 38,2 9% -5,0% -3,4% 45,4 10% - Large Caps 25,1 6% 0,6% 0,4% 34,6 8% - Small caps 13,1 3% -2,7% 0,4% 10,8 2% - Verre Oosten 12,1 3% -12,6% -12,8% 15,8 4% - Opkomende markten 41,9 10% -11,2% -10,2% 47,4 11% Onroerend Goed 67,8 15% 10% 5,4% 5,3% 43,4 10% - NL direct woningen 19,1 4% 12,1% 8,6% 17,5 4% - NL direct winkels 25,8 6% 6,2% 8,5% 12,8 3% - Beursgenoteerd EU vastgoed 12,0 3% -7,7% -8,6% 13,1 3% - Infrastructuur 11,3 3% 5,8% 5,8% 0 0% Obligaties opkomende markten 49,7 11% 10% -3,3% -2,3% 41,4 9% Totaal portefeuille beleggingen 438,0 100% 100% -1,40% -0,8% 436,4 100% Totaal activa In de totale portefeuille zit inbegrepen: - Lopende intrest beleggingen 0,5 0,0 - Overige vorderingen en verkopen beleggingen 0,1 -0,5 - Liquide middelen beleggingen -6,8 -5,9 - Derivaten met negatieve marktwaardering 5,3 6,5 - Overige verplichtingen en aankopen beleggingen 8,8 8,4 Balanswaarde beleggingen risico pensioenfonds 445,9 444,9 Langjarige rendementen Rendement gemiddeld per jaar Beleggingen Verplichtingen Beleggingen Overrendement Overrendment Op ultimo 2018 rendement (marktrente) Benchmark tov verpl. tov benchmark 1 jaars voortschrijdend -1,4% 4,0% -0,7% -5,4% -0,7% 3 jaars voortschrijdend 4,4% 3,2% 4,6% 1,2% -0,2% 5 jaars voortschrijdend 6,7% 7,6% 6,8% -0,9% -0,1% Sinds 1 januari 2009 8,2% 6,7% 8,2% 1,5% 0,0% Toelichting ontwikkelingen 2018 en resultaat Het belegde vermogen (exclusief balansposten en voor risico van het fonds) is in 2018 toegenomen van euro 436,4 miljoen tot 438,0 miljoen. Matching Portefeuille : de DNB rentevoet is in 2018 gedaald van 1,56% naar 1,43%. Dit resulteerde in het algemeen tot hogere vastrentende waarden. Uitzondering hierop was het negatieve rendement van Europese bedrijfsobligaties. Voor geheel 2018 resulteerde dit in een positieve waardeontwikkeling van de vastrentende waarden van 3,8%. Return Portefeuille : door de aantrekkende groei in de wereld in de eerste jaarhelft 2018 hebben alle categorieën (aandelen, vastgoed en Emerging Market Debt) positieve resultaten behaald. Echter, in december 2018 is er een krachtige correctie op de markten geweest waardoor met name aandelen sterk negatieve resultaten behaalden. De uitbreiding van direct vastgoed winkels en infrastructuur in de eerste jaarhelft 2018 ten koste van aandelen heeft daling van het rendement in 2018 als gevolg van de slechte decembermaand beperkt. Over geheel 2018 is het rendement van zakelijke waarden uitgekomen op -5,0% en voor de totale portefeuille op -1,4%. De belangrijkste besluiten/maatregelen/ontwikkelingen in 2018 waren: - In het kader van het verder robuust maken van het vermogensbeheer zijn spreidingsmogelijkheden uitgewerkt en besloten door het bestuur. Zo is aan de hand van een studie over mogelijke illiquiditeit in de portefeuille het besluit genomen van een maximum van 30%. In 2018 zijn de belangen in hypotheken uitgebreid. In de Return Portefeuille is het belang in aandelen verlaagd en is er uitgebreid in Nederlandse winkels via Altera en is er een start gemaakt met opbouw van een positie in infrastructuur (2,5%). Doelstelling voor 2019 is 5%. Het aandelenbelang in Europa versus de Verengde Staten is naar een 50/50 verhouding gebracht; - In het kader van MVB-beleggen is een oplossing gezocht voor de large cap beleggingen in de Verenigde Staten. Er is gekozen voor een wisseling naar MSCI index in plaats van de S&P500 index en voor semi actief beleggen om ESG keuzes uit te kunnen voeren. De aandeelbeleggingen in Europa en de Verenigde Staten (large cap en small- en mid cap) worden met dezelfde semi-actieve methodiek belegd door uitvoerder BlackRock. Het fonds heeft deze ontwikkeling gebruikt om de tarieven opnieuw te synchroniseren. Tevens is in het MVB kader introductie van UN SDG bij Altera direct vastgoedbeheer gerealiseerd; - Omzetting van het EMD fonds met gecombineerde ‘harde- en lokale valuta’ naar twee separate fondsen, het EMD hard currency- en het EMD local currency fund, de verhouding is hierbij gehandhaafd op 50/50; - Opleiding bestuur betreffende de BlackRock Systematic Active Equity-methodiek, economische ontwikkelingen voor Europa, VS large cap en mid cap; due dilligence BlackRock in de VS; - Handhaving rente-afdekking rond 40%; - Vaststelling Beleggingsplan 2019; - Ontwikkeling van een integraal ‘strategisch beleggingskader document’ met doelstelling afronding in 2019. 7.5 Overige ontwikkelingen In het jaar heeft mevrouw C. Quint (bestuurslid Stichting Pensioenfonds Essity) als aspirant lid van de IC diverse opleidingen gevolgd. 7.6 Kosten vermogensbeheer Vermogensbeheerkosten zijn inzichtelijk gemaakt conform de aanbevelingen van de Pensioenfederatie en worden nader toegelicht in Hoofdstuk 6 Kosten . 7.7 Verwachtingen Er is sprake van meer politieke onevenwichtigheid en economische risico’s. Daarnaast neemt de economische groei wereldwijd wat af, ook in Europa. De volatiliteit op de markten is toegenomen en toekomstscenario’s lopen meer uiteen. Door de lagere groei in Europa neemt de kans toe dat de rente in Europa langer laag blijft in plaats van een lichte stijging.