Stichting Pensioenfonds SCA Jaarverslag 2016
22
het vereiste eigen vermogen. Het is een hoog risico. Het
bestuur acht het risico acceptabel, studies wijzen uit dat
het fonds kan herstellen. Oordeel: hoog risico maar
acceptabel.
Ad 3. Inflatierisico
Het risico van ontwaarding van nominale
pensioentoezeggingen. Binnen de kaders van de opzet
van het risicoprofiel en strategische beleggingsmix wordt
het risico deels afgedekt. Via een haalbaarheidsstudie- en
toets worden kansen op indexatie weergegeven. Deze zijn
gecommuniceerd met Sociale Partners en die accepteren
de uitkomsten. De kans op inflatiecorrectie is momenteel
laag. Oordeel: gemiddeld risico, acceptabel.
Ad 4. Premierisico
Het risico dat de premie onvoldoende is voor financiering
van de pensioentoezeggingen. Het fonds eist en ontvangt
een kostendekkende premie. Oordeel: laag risico.
Ad 5. Aanpassing regeling/contract uitvoering
Het risico dat sociale partners besluiten de regeling aan te
passen. Het fonds accepteert de wettelijke mogelijkheid
dat sociale partners de regeling tussentijd kan aanpassen.
Een aanpassing vereist aanpassing van de
Uitvoeringsovereenkomst en het fond kan hier haar eigen
positie innemen. Oordeel: laag risico.
Ad 6. Sponsor risico (1)
Het risico dat de sponsors haar financiële verplichtingen
(premie en of bijstorting) niet nakomt. De solvabiliteit
van de sponsor is goed (en transparant) en wordt
doorlopend gemonitord. Oordeel: laag risico.
Ad 6. Sponsor risico (2)
Het risico dat de sponsor de uitvoeringsovereenkomst
opzegt. De sponsor zou dit kunnen besluiten, daartoe
heeft het fonds aanzienlijke ontbindende factoren vooraf
overeengekomen. Oordeel: laag risico.
FR2 FTK factoren:
1. Rente/matching risico
S1
2. Zakelijke waarden
S2
3. Valutarisico
S3
4. Grondstoffen
S4
5. Kredietrisico
S5
6. Verzekeringstechnisch risico
S6
7. Liquiditeitsrisico
S7
8. Concentratierisico
S8
9. Operationeel risico
S9
10 Actief beheer risico
S10
Ad 1. Rente/matching risico S1
Het renterisico geeft de mogelijke impact op de
dekkingsgraad als gevolg van een verandering in de
waarde van vastrentende beleggingen versus de
pensioenverplichtingen door veranderingen in de
marktrente.
Het fonds heeft beleid geformuleerd om de looptijd en de
rentegevoeligheid op elkaar af te stemmen middels
zogenaamde ‘renteswaps’. Dit beleid is opgenomen in het
beleggingsplan. Deze renteswaps worden uitgevoerd door
de fiduciair vermogensbeheerder en hier wordt conform
bepalingen in de Service Level Agreement over
gerapporteerd. De renteswap dekt voor een deel het
renterisico af.
De feitelijke renteafdekking afgezet tegen de nominale
renteafdekking van de verplichtingen (op basis van de
marktrentecurve) bedroeg eind 2016 46%. In
Hoofdstuk
7 Vermogensbeheer
wordt het betreffende beleid van
2016 toegelicht.
Een vuistregel voor het inschatten van de
rentegevoeligheid is: duratie verplichtingen (
2016: 21,2
jaar)
keer rentemutatie keer renteafdekking. Met deze
grove inschatting is de mutatie bij 1% rentemutatie met
een strategische renteafdekking circa: 21,2*1,0%*50% =
circa 10%-11%.
Mn-Services heeft voor eind 2016 een analyse gemaakt
van de impact van een renteschok van 1%-punt op de
dekkingsgraad (op basis van start (maand)dekkingsgraad:
Stichting Pensioenfonds SCA
Effect renteschok 1%-punt op dekkingsgraad
Renteschok
0% 1% -1%
Dekkingsgraad
98% 105,4% 91,7%
Verandering DG in %-punt
7,3% -6,4%
In 2016 is de rente aanzienlijk gedaald en heeft het de
dekkingsgraad negatief beïnvloed. Oordeel: gemiddeld
risico maar acceptabel.
S1 feitelijk:
4,0%
S1 strategisch
3,2%
Ad 2. Zakelijke waarden S2
De beleggingen zakelijke waarden kunnen fluctueren en
daarmee de dekkingsgraad beïnvloeden. De volatiliteit
van zakelijke waarden wordt geaccepteerd binnen de
kaders zoals vastgesteld in het risicoprofiel van het
pensioenfonds, welke is bepaald door sociale partners.
De beste techniek tot het mitigeren van het risico is
diversificatie van de portefeuille. Het risico zakelijke
waarden maakt onderdeel uit van de berekening van het
Vereiste Eigen Vermogen. Oordeel: hoog risico, conform
risicoprofiel van het fonds.
S2 feitelijk:
15,4%
S2 strategisch
13,2%
Ad 3. Valuta S3
Koersschommelingen in valuta’s kunnen worden
gebruikt om rendement op te halen. Echter, het bestuur
heeft ervoor gekozen hier geen beleid op te formuleren
anders dan het afdekken van deze valutaschommelingen.
De valutarisico’s van de de Japanse yen, het Britse pond
zijn in 2015/2016 voor 100% afgedekt en voor de
Amerikaanse dollar met 50%. Oordeel: laag risico.
S3 feitelijk
6,6%
S3 strategisch
5,8%
